1.人民幣
此圖相當清楚地說明人民幣之發展,不交收期貨(NDF)表達買賣相方預期將來之幣值變化到08年底,預期人民幣為1:6.4 - 1:6.6算(美元計),即 1:1.218 - 1:1.818 (港元算),我估達 1:1.2(港元算)
2.業務增長
首四個月保費收入大增,加上新產品 - 投連險 開售反應理想,市場定位及宣傳得宜,估計全年業績應相當好．（請留意，在下之估計可能會偏向樂觀）
估值方面我會採用內涵值 + 新業務價值 (可參考 You'll Never Walk Alone)
內涵值 - 我估計有20%增長（較為保守）:
新業務增長 - 40%增長, 值30倍估值:
| 每股價值 (人民幣) | 倍數 | 每股估值 | ||
| FY07 | FY08E | (人民幣) | ||
| 壽險業務內涵值 | 8.94 | 10.73 | 1 | 10.73 |
| 新業務價值 | 0.43 | 0.60 | 30 | 18.0 |
| 每股價值(人民幣) | 28.73 | |||
| 折合港幣 | 34.48 | |||
| 新業務倍數 | 25X | 30.88 | ||
| 35X | 38.08 | |||
（假設０８年底 １人民幣兌１．２港元）
用HKD35以下買入,可以講係合理價（等價交換）,如HKD30以下買入,係超值
股息方面,我估業務增長理想,08年派息會增加40%至RMB0.6左右,折合為HKD0.72
用HKD30買入,YIELD將為2.4%,可以了
下星期繼續原訂計劃，都係個句，本股東非常歡迎股價下跌
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文章
7 則留言:
首先多謝閣下賞面，引用小弟的文章及在你的blog加上我的連結。煩請把我的連結改為You'll Never Walk Alone,以統一名稱，thanks a lot!
你的估值預測比較進取，因通常首季的保單增長會較高，全年增長難以維持首季的數目
但你計到每股股值28.8，用現在的兌換率1.11，只係計到32,35及25倍new busines multiple的計亦有同樣問題
另外，你上一篇提到的萬能險結算率，可否解解畫呢? thanks a lot
請問07年比06年的保費增長只有一成,但08年比07年的保費超過應增長四成,這樣08年的新業務價值應是不是為07年的新業務價值四倍呢!請指教!
我已經bookmark了你的blog, 國壽股東手冊真係好有參考價值, 我會繼續睇
我都打算30蚊再買多一手, 主觀願望當然係30蚊樓下買啦, 但我唔覺得有呢個可能, haha
至於為何You'll Never Walk Alone兄會話第一季保單增長會較高? 只係想知多D問下
又或者, 經過第二季既大地震, 會喚起更多國人購買保險既意識, 無論短期(未來3季)至長遠來說都有刺激作用, 所以今年保單增長我覺得應比去年更佳, 一間好既壽險公司應該係靠壽險保費收入黎支撐, 而唔係靠晒波動既投資收入吧, 所以我覺得以一個長線投資者黎講, 保單增加完全可以抵銷首季投資收入減少既影響
呢個網誌好正，希望越來越精彩，為一班志同道合，持相近理念之國壽股東提供一個平台交流長線投資增持此股之心得及資訊。
最近感覺又是一次增持國壽機會難得機會。而家不斷等呀、等呀。
希望能於 $22-24-26-28左右不斷買入。越跌越加碼買入，唸起有時都覺得幾激，但越知它真正價值，派息之增長，此刻便無有怕了。
rhung1005
Des: 以往historical pattern都係第一季增長比較高，你都講得有道理，經今次大災禍後，第二季的保單增長或者會高些。不過審慎起見，我的valuation model都係用番一過接近平均值的假設
我巳經入曬貨
手持1萬股2628 @32.XX
515股HSBC
負債200K
(當中有50K唔洗比息 CREDIT CARD PROMOTE
有45K PERSONAL LOAN 頭幾個月4% 跟住10%
110K MARGINP+2
每月還8-10K
打算二年內還曬佢
如果二年後都係40元-50元, 再問BANK借多10萬買多二手
ANYWAY 4年後睇100)
我都bookmark左,呢個網真係超正,真係國壽股東手冊.其實大家計個目標價都接近,因為大家都係學果套野.同意never walk alone第一季保單增長係比較快一向,雖然我唔知點解,過年雙糧?但係內涵值20個百仙可能較為保守.其實我從來唔會太過在意個估值偏差,間間大行目標價都唔同架啦,反正出黎結果就係會有偏差.哇,想22蚊買國壽,咁大想頭?咁要個市跌穿20000點喎.
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