一週回應(1)

經一些朋友反映，本股東會逢星期五回顧並回應一些本ｂｌｏｇ讀者之意見及問題，歡迎讀者發言，最好留番個名字，方便回應：

於　未能成功增持：

匿名 提到...

請問07年比06年的保費增長只有一成,但08年比07年的保費超過應增長四成,這樣08年的新業務價值應是不是為07年的新業務價值四倍呢!請指教!

回應：不能這樣簡單地計算，好多因素要睇，其中最重要的是那些新單既ｐｒｏｆｉｔ　ｍａｒｇｉｎ係幾高，例如銀保單比ａｇｅｎｔ單既ｍａｒｇｉｎ高些

匿名 提到...

最近感覺又是一次增持國壽機會難得機會。而家不斷等呀、等呀。
希望能於 $22-24-26-28左右不斷買入。越跌越加碼買入，唸起有時都覺得幾激，但越知它真正價值，派息之增長，此刻便無有怕了。

回應：多謝支持，多ｄ股東一齊討論係好事．識得分開ｐｒｉｃｅ同ｖａｌｕｅ既人，係投資上已經贏了一半

窮人一個 提到...

我巳經入曬貨
手持1萬股2628 @32.XX
515股HSBC
負債200K
(當中有50K唔洗比息 CREDIT CARD PROMOTE
有45K PERSONAL LOAN 頭幾個月4% 跟住10%
110K MARGINP+2

每月還8-10K
打算二年內還曬佢
如果二年後都係40元-50元, 再問BANK借多10萬買多二手
ANYWAY 4年後睇100)

回應：雖然２６２８係好公司，但好公司並不代表唔可以跌，投資係好個人既事，最重要係知道自己既風險承受係幾多．ｐ＋２既利息頗高，而且美息已減到很低水平，將來可能要加番去應付ｉｎｆｌａｔｉｏｎ，所以要小心計劃，我並非反對借貸，但貢杆係一面雙刃刀，我亦希望你成功，一切努力！！

you'll never walk alone 提到...

你的估值預測比較進取，因通常首季的保單增長會較高，全年增長難以維持首季的數目

但你計到每股股值28.8，用現在的兌換率1.11，只係計到32,35及25倍new busines multiple的計亦有同樣問題

回應：我估計人民幣升值，係０８年底應可見１：１．１８－１：１．２港元，我亦承認我既估計可能偏向樂觀，所以這估計也要按月份數據去調整，到時再講

於會否增持2318

大口仔 提到...

魚與熊掌兼得如何？

大口仔相信對國壽及平保的85%及15%組合相當可取，當然若進取者加大平保佔組合比重至50%亦無不可，畢業平保的金融業務及混業經營模式未來在中國的發展空間非常龐大。

回應：不能否認，如果２３１８發展能夠成功，其回報將比２６２８高很多，所以不能完全拋棄，至於比例，就要一路觀察，慢慢分析，一齊努力啦！

隨笈 提到...

第三點壞消息, 對我來說根本不是什麼壞消息. 捐款以及平安管理層人工的問題, 只是某些人naive的言論.

回應：這個我明白，但如之前所講，在中國保險業這門涉及人因素既生意中，這些”壞消息”就算是naive的言論，也不能完全不理會．還記得友邦在１９９５年所犯既錯誤嘛？

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2628 回答有關銀保銷售，萬能險等６大問題

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RayZ問：可以談談銀保銷售的問題/影響嗎?

以下應該有你想知既東西了．．．．

（為保持原汁原味，未加刪剪，文子頗多，要小小耐性，文章分兩ｐａｒｔ，按ｍｏｕｓｅ可放大）

萬能險之回答和上篇所講非常吻合．所以說，要買國貨，一定要由內地資訊入手





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分紅．萬能險利率（再更新）

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好可惜仍未能購入，今日最低價非常接近我的買入價，可惜差少少，繼續原訂計劃，不過我相信再出現市場錯價機會只會越來越細了

題外話．．．９４１都幾抵買，本股東都有ｄ心動．．．．不過仍然想專注係保險股上，真的沒有多出心力再睇多一門生意了

各位２３１８股東，今日應收到０７年派息，又可以投放係好公司身上

好，收妥錢後，就講下分紅．萬能險利率

以下係２６２８同２３１８既利率變化：


可能你都會問一個問題．”這個利率會否無止景地上升？”

我這個股東當然也擔心個這問題．．．係市場兢爭下，會否做蝕本生意哩？係腦海中立即浮現”定息保單”這可怕的歷史來！

如果你都有這想法，我可以話你知，原來我們是太多疑了

點解？

剛剛係大陸網站學到以下東西：


太長了，是嘛？簡單點說，原來保监发规定：万能险本身係有一個”平滑准备金”，用于平滑不同结算期的结算利率（拉ｃｕｒｖｅ）。平滑准备金不得为负，并且只能来自于实际投资收益与结算利息之差的积累。

即是說，万能险产品是不可能用公司资本金去补贴客户的（唔可以做蝕本生意），补贴只能来自以往积累的平滑准备金

万能险产品之利差损只有一種情況才會發生：投资回报率长期低于保单预定利率

而平安万能险的预定利率是1.75%，国寿分红险的预定利率是2%-2.5%。可以講，無可能蝕

所以，万能险既利率一路上升，其原因係因為投資利潤增加，令平滑准备金亦增加；並非因為兢爭大了而自我調高

再睇睇，中国人寿下调了旗下万能产品的结算利率（从6.05%到5.85%，如上圖），原因就是投資利潤減少，积累的万能平滑准备金少了，自然要調低利率，而不能夠用公司錢去補帖

明白了嘛？

太倦了，遲點才出回應
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會否增持2318

有網友問及

我的答案是暫時不會

先講講估值,友blog You'll Never Walk Alone 之分析我覺得非常合理,大家可參考. 簡單講,現在係用$70現金買$90以上資產,可以講係超值

那,為什麼不增持哩?原因有幾個:

1. 業務之不穩定性



相比2628,2318既保險業務均有放緩跡象,係情況清楚前,我寧可放過機會,反正5月數據一個月後就有得睇,時間相差不大,如果我錯了,也心甘命抵

2. Financing

市場傳言滿天飛,一時講配a股,一時講攪PE,作為投資者,就算要購入亦應待情況清晰後再算.原因很簡單,配股對每股ev同earnings 會做成變化,在沒有清楚數字前買入並非在下投資既style

3. 壞消息未清

如上篇"馬總請留意" 已提及之種種問題仍未解決,剛出版之中國證券報就有一篇"中國人壽好樣的"
,內容中提及"當然，也有些上市公司，一反給高管發薪時的慷慨，在慈善募捐中表現得躲躲藏藏，不是像老牛一樣要被人推著，被人拉著，就是像給牛擠奶時那樣，要被不斷地慢慢擠。" 實未能言樂觀

有人說沒有這些壞消息,又何來會有這"低吸"的機會哩?我的回應很簡單,閱讀我這blog之讀者應係穩打穩紮既投資人,如我blog之副題為:"相知多年,值得托付;安心做好公司股東" 這種"低吸"心態我並不認同

現有股東(包括在下)我建議持有股份,並多留意公司發展(如上述),發覺問題惡化再算,但不建議增持

全屬本人個人意見,敬請留意

歡迎來文討論指教!

下篇會講講分紅同萬能險利率,及作一些回應




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增持２６２８原因

先講講點解現價值得買入:

1.人民幣

此圖相當清楚地說明人民幣之發展,不交收期貨(NDF)表達買賣相方預期將來之幣值變化

到08年底,預期人民幣為1:6.4 - 1:6.6算(美元計),即 1:1.218 - 1:1.818 (港元算),我估達 1:1.2(港元算)

2.業務增長

首四個月保費收入大增,加上新產品 - 投連險　開售反應理想,市場定位及宣傳得宜,估計全年業績應相當好．（請留意，在下之估計可能會偏向樂觀）

估值方面我會採用內涵值 + 新業務價值 (可參考 You'll Never Walk Alone)

內涵值 - 我估計有20%增長（較為保守）:　

新業務增長 - 40%增長, 值30倍估值:

	每股價值　(人民幣)		倍數	每股估值
	FY07	FY08E		(人民幣)
壽險業務內涵值	8.94	10.73	1	10.73
新業務價值	0.43	0.60	30	18.0
每股價值(人民幣)				28.73
折合港幣				34.48
新業務倍數			25X	30.88
			35X	38.08

（假設０８年底　１人民幣兌１．２港元）

用HKD35以下買入,可以講係合理價（等價交換）,如HKD30以下買入,係超值

股息方面,我估業務增長理想,08年派息會增加40%至RMB0.6左右,折合為HKD0.72

用HKD30買入,YIELD將為2.4%,可以了

下星期繼續原訂計劃，都係個句，本股東非常歡迎股價下跌



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今日再買２６２８

ｓｅｔ＄３０，買到就買．．．．．

現將現金分３注，＄３２（已買），＄３０，＄２８，各買一注

今晚再講下

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今日再購入２６２８(更新）

先睇兩個圖，今天太倦了，明天再講

另明天可能再增持，睇價錢而定，不過現價吸引








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萬峰 ，楊超 ：國壽孖寶

之前曾講過潘燊昌在位台灣ING安泰人壽總裁時是怎樣作出認養台灣９．２１地震孤兒的決定（見文）

相比之下，在這篇”中國人壽：收養地震孤兒決策的背後”中，國壽之楊．萬總在決策上靈活性和自由度都更大，處事如急行軍，楊總親自落現場考察，評估形勢，好明顯是作精算分析，所以能夠於兩天（事發後５２小時）定案並宣告天下，其他公司（包括潘燊昌之太保）均望塵莫及

而守在大本營的萬總之所以是國壽之ｋｅｙｍａｎ，在以下新聞稿中展現得非常清楚，晚些有時間值得再講講這位常在幕後的中心人物

萬峰 ，楊超 ，實為國壽孖寶，此乃股東之福矣


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中國人壽：收養地震孤兒決策的背後　　
2008年5月21日　上海證券報


5月12日，汶川地震。

14日下午6時許，中國人壽正式宣佈：中國人壽所屬的“國壽慈善基金會”將為在地震災害中失去父母的孤兒提供成長到18歲的基本生活保障。

本報記者為你還原中國人壽做出該決策的過程。 　

不眠之夜

7.8級（當時公佈數據）！這是跟唐山大地震一樣強度的地震啊！12日下午4時不到，中國人壽 總裁楊超通過網路得知了震中和震級，他趕緊打電話給四川省分公司，可是，對方電話不通，工作人員與四川方面也聯繫不上。楊超逐漸意識到了問題的嚴重性。

從電視中看到，溫家寶總理在第一時間趕赴災區，中央政治局常委會連夜召開會議研究部署抗震救災工作……這晚，中國人壽的決策者們一邊關 注著黨中央、國務院的決策部署，一邊向保監會領導彙報災情、請示工作，一邊不斷地與災區進行著聯繫，同時緊急思考、商量本系統的應對之策，度過了一個不眠 之夜。

13日一大早，中國人壽決定成立以楊超為組長的抗震救災工作領導小組及救災服務、綜合協調、後勤保障三個工作機構，準備開赴災區領導、組織、協調開展抗震救災工作。 　　

災區之行

5月13日下午3時，楊超率工作組步履匆匆地踏上了赴四川災區的行程。

在成都，中國人壽連夜召開災情分析會，楊超認真聽取了災區情況彙報，他要求全力以赴做好救災理賠工作，把服務送上門，展示中國人壽的社會責任感。

14日一早，楊超一行前往德陽綿竹察看災情，看到災區很多人只能在臨時搭起的簡易帳篷裏生活；15日，楊超趕往都江堰市，親自送出了都江堰支公司的第一筆保險賠款；16日，楊超出現在重慶市兒童醫院，看望在地震中受重傷的學生，慰問學生家長。 　　

無疆之愛

行進在災區的路途中，站在震後的廢墟上，看到生活在救災帳篷裏的受災同胞悲傷無助的眼神，楊超思緒難平。

楊超認為，中國人壽不能只滿足於履行好自己的職責，還應該更多地考慮怎麼積極響應黨中央、國務院的號召，勇於承擔更多的社會責任。

忽然，楊超腦海裏閃過了電視上滾動播出的溫家寶總理看望地震孤兒的場景——總理凝重的表情，孤兒稚氣的臉蛋……楊超突然之間想起，臨來災區之前，集團公司副總裁兼壽險股份公司總裁萬峰曾經向他提出，可通過“國壽慈善基金會”收養地震孤兒。

“對！收養地震中失去父母的孤兒！我們之所以成立‘國壽慈善基金會’，不就是要扶助弱勢群體嗎？孤兒毫無疑問是最弱勢的群體！把孤兒的生活問題解決了，也就為政府去掉了一大塊心病。”一個念頭電光石火般迸發出來。楊超立即打電話與後方商議，並一致通過這一提議。

14日下午6時許，中國人壽在成都正式對媒體和公眾宣佈：中國人壽所屬的“國壽慈善基金會”將為在此次地震災害中失去父母的孤兒提供成長到18歲的基本生活保障。

中國人壽這一舉措迅速在社會上產生巨大反響，好評如潮。不少國內外人士還希望與中國人壽一起收養地震孤兒。

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一月至四月人壽保費....(再更新)

新聞中既保費較上年上升幾多,對我這個股東用處不大,所以用小小時間plot左這兩年首四個月保費既trend, 如下:

可以睇到整體上兩保保費都比上年高,2628一直保持住每月既增長,但2318那邊廂既每月增長開始減少,兩條線慢慢走近

數據只是到四月,情況已經這樣,我很擔心當上一篇所講既影響逐漸係5月打後浮現

試想想你是2318既agent,你會否擔心你公司係"黑五類"既所謂"票房毒藥"呢?如是,那保單怎樣去賣哩?賣給誰?你認識的客都係投連險坐緊艇.......

網友維斯對內地資訊認識豐富,佢既回應更能說出我既心聲:

的而且確, 從國內不同地區的朋友口中得知, 他們當中有不少人是十分討厭平保, 而且他們亦將這個對平保的負面印象從朋友間不斷散佈開去

他們討厭平保的最主要原因不是因為平保圈錢, 亦不是馬總的高昂薪金, 而是平保於07年股市高峰期時所大力推銷的投連險令他們輸了很多錢.

他們一致都認為平保是有目的配股而令A股出現暴跌, 從而使他們輸大錢, 因而在他們的觀點上認定是平保上年所銷售的投連險是要令他們接火棒, 根本是騙取他們的金錢

接著馬總高昂薪金的消息出現後, 不論是真是假, 這都已令他們隱藏心底對平保不滿的情緒更加爆發出來~

不論誰對誰錯, 國內不少人討厭平保是事實, 這對於以人為本的壽險公司而言絕對不是好事~

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馬總請留意.....(更新)

2008年 05月 16日香港商報發表左一篇署名文章,題為"天價年薪「合法」侵害股東",矛頭直指2318高層

對於此類文章,如往常我毫無興趣,因為內容千篇一律. 我亦認同所謂"高人工"其實並非那麼簡單(因涉及認股權証問題),而且亦不是今次我想探討既地方

這篇文章之所以引起我注意,係因為作者同出文地方

我對文章作者做了些資料搜集

蒯辙元: 港澳发展战略研究中心主任,中心位於北京,此人為中共智囊,中國發展戰略學研究會研究員,聯合國教科文組織中國教育學術交流中心常務理事,中國社會科學院研究生院新聞學研究生畢業，美國東西方大學工商管理（決策學）碩士。曾在美國、澳洲做訪問學者。

此君以往作品多關注社會及政治項目,可參考 Google搜集結果

從作者背景,香港商報作為官方喉舌象徵到文章本身,可以講係對馬總既一個訊號,一個官方收集及總結民間怨憤後既提示.

近來我發覺中央政府對民間意見掌握和處理越來越熟練(香港是其中一個好例子),其中智囊既分析功不可沒

加上以往多件事件及地震處理手法受質疑,多事之秋,馬總請小心行事.....各股東亦應多加留意,因為閣下投資既係一門關於"人"既生意,而當涉及"人"既因素,就並非單憑數字就可以解釋到,亦因為這個原因,"公關"這門生意才這麼值錢




上月底，內地上市公司2007年年報收官。上市公司2007年利潤同比雖然增長了50％，但卻并未讓中小投資者欣喜，而上市公司高管的天價年薪卻讓 中小投資者憂慮。去年，內地上市公司加權平均每股收益0.4元人民幣，可謂內地上市公司歷史上業績最輝煌的一年。然而，上市公司業績雖然劇增，股價卻暴 跌。可憐的中小投資者并未因上市公司高增長的利潤而賺到錢，反而賠得萬分慘重。與此同時，呈現出最強烈反差，也最具諷刺意味的是，上市公司高管年薪則再創 新高，以至高達幾千萬。有些高管的年薪總額甚至比總利潤還高，有些高管一手拿高薪，還一手倒騰公司股票。高管巨額的高收入暴利令世人驚疑，更讓股東尤其中 小股東憤憤不平，深感被高管算計和侵害。

據統計，去年內地有30多位上市公司高管薪酬超過1000萬元人民幣，并不亞於華爾街和倫敦城的水平，尤其中國平安保險集團公司有5位高管 的收入甚至讓華爾街和倫敦城的高管望塵莫及。歐洲第一大的銀行豐銀行董事長斯蒂芬·格林，去年的年薪為301萬英鎊，合人民幣4156萬元，而中國平安 集團董事長馬明哲年薪為6600萬元，集團總經理張子欣年薪是4770.4萬元，集團常務副總經理梁家駒年薪4813萬元，全都大大超過豐銀行董事長的 收入。中國平安高管共有7人的收入都超過了千萬，全部高管收入總計超過2.5億元，中國平安高管如此奇高的收入，內地上市公司無出其右。這實在令人萬分驚 异和疑惑。

不錯，中國平安去年利潤增長了104％，為192.1億元。中國平安強調，其高管高收入是為了同國際接軌，况且數千萬的收入與公司巨額利潤相比并 不算高，是和他們的業績貢獻相當的，認為他們給平安帶來的，足夠讓平安給他們發500年工資。上述辯解實在蒼白無力，與豐銀行及其董事長格林相比，實在 應該汗顏。中國平安高管如此奇高的薪酬豈止是和國際接軌，簡直是超越國際，要引領國際了。豐銀行去年盈利191.3億美元，合人民幣1338億元，是中 國平安192.1億元利潤所望塵莫及的。而作為歐洲第一大銀行豐銀行董事長格林收入才合人民幣4156萬元，比中國平安董事長馬明哲的6600萬元少 2443萬元，比總經理張子欣4770.4萬元少314.4萬元，比常務副總經理梁家駒的4813萬元少357萬元，相差何等懸殊。雖然，現時馬明哲未領 其中的2000萬元獎金，或許是遭到股東特別是中小股東的強烈質疑和社會輿論責問的壓力所致。

中國是發展中國家，尚處於社會主義初級階段，還有數億人口未脫困，幾千萬人口未解決溫飽問題。中國平安高管令人咋舌的高收入，是非常不符合 國情的，是超常背離當前現實的。再者，作為國家級的，具有國資和官方背景的中國平安公司高管奇高收入，居然大大超過發達資本主義國家的，具有悠久歷史的跨 國公司豐銀行董事長，更何况其業績還遠遠落后於者。這非但不符合國情，而且也不符合世情。這不僅讓中國股民和國民無法接受且深感不平，甚至讓國際金融業 同行在羡慕中國平安高管高收入的同時，也頗為驚詫和不解。他們難道真的該享受如此奇高的報酬嗎？！

誠然，平安高層的奇高收入有其所謂的「合法」程式基礎，是由中國平安董事會薪酬委員會審核并交股東大會表決通過的。然而，中國的上市公司大多數是國 企，尤其具有「中國」字頭的國家級公司，其行政管理仍具明顯的「中國特色」，其股權結構是明顯畸形的，公司決策在民主化、科學化、制度化方面尚不健全，中 小股東在中國平安這樣的大公司里是不具有話語權的。這也可以說是中國股市的一大通病，而且是先天的通病。因此，中國股市在暴跌時股東只有割肉，而高管仍安 然吃肉，而且是吃得流油。這當然只能讓股東特別是中小股東遭受慘重損失甚至破產的痛苦，而又求訴無門。高管在如此市道的高收入「合法」性是毫無合理性可 言，這樣的「合法」性是值得重新審查的。

還值得強調的是，中國平安錯誤估計形勢，端出1600億元的巨額再融資大單，姑且不說這是否是高管們設計的惡意圈錢行為，這不僅幾乎砸垮中 國股市，也使中國平安自身股價從149.28元一路慘跌至48.98元的最低點，股東尤其中心股東損失慘烈。中國平安自身已成了市場爭相拋售的對象，曾經 熱烈追捧中國平安的基金，2007年底已占其流通股的59％，今年一季度已從其10大流通股東中集體出走，其市場人氣之低迷可想而知。幸得姍姍來遲的政府 救市，才使股市止跌反彈。

然而，元氣大傷的股市至今尚未恢復市場人氣和信心，中國平安仍舊一蹶不振。這一切都是中國平安高管重大決策失誤所致，尤其值得中國平安高管 反思，而相應減少其高收入以示負責。這是應該且必須得到體現的。這也是對公司和股東、市場和社會應有的交代。然而，遺憾的是，至今仍未見中國平安及高管們 的任何反思、反省。

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你個MSN都可以幫到人

各股東,原本今日唔想出文......想為那已失救既默哀.......亦為我國政府既表現懊惱.......

但有點事想提提大家

每一個 msn 加彩虹, MSN中國及廣州豐田各捐 0.1 元, 係災區重建希望小學

http://info.msn.com.cn/caihong/rainbow.html

MSN係度promote緊.. 改( R )係你個名字前


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中國人壽火速組建理賠救援團

隨著抗震救災工作的不斷深入，保險理賠工作已經全面展開。號令員工要主動尋找客戶，中國人壽現已火速組建抗震救災理賠救援團，在全系統範圍內調集理賠戰線 精兵強將奔赴災區，確保災區客戶能夠在最短時間內得到理賠。為了及時做好受災保戶的醫療救治工作，公司已經預付1000萬元用於保戶的醫療費用。同時，首 筆地震遇難保戶大額保險金13萬元已經賠付完畢。

截至5月15日17時，中國人壽四川、陝西、甘肅、雲南、重慶等分公司共接到各類報案298起，目前已接報案預估賠款額為1.36億元，其中已經賠付39件。楊超親手將賠款送到了客戶受益人的手中，這是災後都江堰的第一筆賠款。

據瞭解，中國人壽此次接到的理賠報案涉及險種廣泛，主要包括：人身意外傷害綜合保險；國壽學生、幼兒平安保險附加意外傷害醫療保險；國壽學生、幼兒平安 保險附加住院醫療保險；國壽校園意外傷害保險；國壽99鴻福兩全保險；國壽康健學生、幼兒人壽保險；意外傷害醫療保險(99版)及康寧終身和康寧定期等。

在做好保險服務的同時，中國人壽系統70萬員工和營銷員自發組織的為災區孩子募捐活動也在全國展開。繼公司捐款1600萬元用於災區學校重建外，截至目 前中國人壽總部員工已經為災區孩子募捐472440.5元。除了捐款外，目前山東省濟南分公司還決定從即日起至6月30日，開展「一份保單、一份關愛」愛 心捐助活動，其間每份生效保單將由公司代表廣大客戶向地震災區孩子捐獻2元人民幣。

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問天.......廿載

天問 -

百姓瑟縮於惶恐下

千秋的咒詛何時作罷




抑鬱於天空的火焰下

大地靜默無說話

風吹起紫色的煙和霧

百姓瑟縮於惶恐下

誰挽起弓箭

射天空的火舌

誰偷仙丹飛天

月宮安守青天

縱怨天 天不容問

嘆眾生 生不容問



答曰


短歌行 曹操


對酒當歌，人生幾何？
譬如朝露，去日苦多。
慨當以慷，憂思難忘。
何以解憂？唯有杜康。
青青子衿，悠悠我心。
但為君故，沈吟至今。
呦呦鹿鳴，食野之苹。
我有嘉賓，鼓瑟吹笙。
明明如月，何時可輟？
憂從中來，不可斷絕。
越陌度阡，枉用相存。
契闊談讌，心念舊恩。
月明星稀，烏鵲南飛，
繞樹三匝，何枝可依？
山不厭高，海不厭深。
周公吐哺，天下歸心。


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潘燊昌 VS 楊超

當然各股東都識楊總, 但誰是潘燊昌?

出生在香港，畢業自香港大學，曾任台灣ING安泰人壽總裁

現過檔到太保......

1999年9月21日台灣南投縣集集鎮發生7.6級地震, 做成廣泛破壞及人命損失

當時亦像今次地震一樣,不幸地遺下不知數目的孤兒

大家可以睇睇當時潘燊昌係點處理,再參考一下2628又點做,應該會有點味兒......亦睇到兩位領導高明之處

不要小看我們香港人,也要多留意這位潘先生及其工作的太保



大地震兩天后，安泰做了一個讓同事擔驚受怕、同業措手不及、同胞歡欣鼓舞的決定：安泰宣布認養所有地震孤兒直到20歲成年，每月發給他們一萬台幣津貼，考上大學者延至22歲。

此番義舉反響強烈，捐錢不是最多的安泰卻獲得最大的回報：當年最佳企業形象獎。

當時與會主管無一不勸「老闆請三思」：一則不知道孤兒數目有多少，二則沒知會美國總公司，如果老外老闆不認帳怎麼辦？「有事，我負責！他們不同意、開除我，就是我最完美的退休日！」潘燊昌一句話全擔下來


安泰連夜製作了整版報紙廣告稿，在地震後4天內就刊出，震動了當時台灣社會：不只因這個決策速度夠快，更對當時悲淒的社會提出了「撫慰昨天，前瞻明天」的 打氣作用。當時負責督導運送物資賑災的陳仁元回憶：「好多人對著我們安泰制服的同事豎起大拇指，第一次感覺：做保險真驕傲。」


「在那個節骨眼上，你捐幾億都沒有用，」精算師出身的潘燊昌解釋：「大家都會捐錢，可是我們要提醒，風險一來，有保險的人就不必懊悔沒有留給親人維持生活水平的資產，特別是孩子的教育。」


他在初聞921受災訊息，腦海裡就「精算」過災區的大小，受災戶的可能數量，當然也包括安泰要付出的金額；至於美國總公司，「依我對美國老闆的了解，他們 應該會接受我的idea；再不然，每年由看板廣告費撥個3000萬來做也夠，」他咧開那廣式月餅般的招牌笑容：「這個Campaign的效果，你花1億廣 告也做不來。」


後來事實證明，壽險龍頭老大國泰人壽捐款3億，其能見度果真遠不及認養金額3000萬出頭的安泰。


RETROSPECTIVE:

921孤兒安泰基金 共收養169位孤兒, 目前已有25位就讀大專，畢業及成年者已達77位，最小為8歲，這份照顧將至少持續至2020年。


further reading: 衝撞老霸權的創意家——ING安泰人壽潘燊昌
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"已做好了充分的準備，賠償金方面沒有問題"

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有仔細睇過年報既股東應該留意到係balance sheet股東權益內有一項叫"一般風險準備",2007年為rmb 2, 792 million

a股年報財務報表附注p.52列明:


其實亦未必要動用,只想表明楊總所講“已做好了充分的準備，賠償金方面沒有問題”並非虛言




截至14日16時，中國人壽四川、陝西、重慶、雲南、甘肅共接到受災客戶理賠報案150件，已接報案預估賠款額為1.34億元，目前該公司已賠付了26件賠案，查勘理賠工作還在緊張有序進行。

據悉，“5‧12”地震發生後，中國人壽緊急啟動重大災害事件應急機制，目前接到的理賠報案涉及險種廣泛，主要包括：人身意外傷害綜合險，學生、幼兒平 安保險及人壽保險，校園意外傷害險，康寧終身和康寧定期壽險等。據早些時候披露的數據，地震災區共有11萬人次在中國人壽投了保，其中學生投保5.8萬人 次。中國人壽承諾將確保快速查勘、快速定損、快速理賠。

此次地震，令國內保險業有史以來首次面對巨災性的人身保險的理賠。面對災情，中國人壽董事長楊超表示，“已做好了充分的準備，賠償金方面沒有問題。”

14日晚間，楊超還宣布，中國人壽設立的“國壽慈善基金會”將承擔所有在地震中失去父母的孤兒成長至18周歲的相關費用，目前正在與當地民政部門洽商具體細則。

據了解，由於剛經歷南方雨雪冰凍災情，包括中國人壽在內的我國保險業已經形成了一套應對大災的應急機制。地震發生後，中國人壽、人保、平安、太保、泰 康、新華、陽光、華泰、太平等主要產壽險公司均第一時間啟動應急預案，開闢了理賠綠色通道，推出了各項“愛心”“民心”服務舉措。

如民生人壽推出了“無保單理賠”措施，對於因受災導致保單丟失的客戶，該公司承諾提供無保單理賠服務。

前述各保險公司及員工還踊躍向災區捐款，截至14日17時，保險業賑災捐款額共計超過6400萬元，其中中國人壽捐款1647萬元。

另外:

內地群眾怎看兩保......我好替2318擔心

http://comment4.news.sina.com.cn/comment/skin/default.html?channel=cj&newsid=31-1-4869314

http://guba2.eastmoney.com/601628,6621859,guba.html

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中國人壽宣布全面收養“地震孤兒”

我好感動......


5月14日，率工作組在四川德陽綿竹指揮搶險救災的中國人壽董事長楊超鄭重宣布：為了讓所有在此次地震中失去父母的孤兒能夠健康成長，中國人壽通過"國壽慈善基金會"將全面承擔這些孤兒成長至18周歲的相關費用，具體細則中國人壽正在與當地民政部門進行洽商。


另,有網友收錄左林sir係2005年發人深省既談話,互勉之

http://share.ovi.com/download/jackiejackie.10038



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受災四地區2008Q1保費收入佔全國比重

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國壽向地震救災人員提供每人20萬元人身意外保障

將保險用得其所(maximize the beneficiary),莫過於此.....

作為股東,我感到自豪......


五月十三日下午，記者從中國人壽總公司浙江分公司獲悉，中國人壽總公司將向奮斗在四川汶川大地震抗災、救災一線的解放軍、武警官兵、公安幹警和醫護人員提供每人二十萬元的人身意外保障。

據了解，四川汶川發生七點八級特大地震災害後，中國人壽立即啟動應急預案，採取一系列措施緊急投入了抗震救災工作。除決定通過中國紅十字會向地 震災區捐款一千六百萬元，用于災區抗震救災和災後重建工作外，同時還成立了以總裁楊超為組長的抗震救災工作領導小組和抗災服務、綜合協調和後援支持三個工 作小組，對有關抗震救災工作進行了周密的安排部署。

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保險業老手分析賺錢模式

今日見到一件美事: 溫總係災場既言論,無論你話可能係演戲,係交代,我覺得係真情流露,我看了非常感動.....

第二件係可惡之事:蘋果評論.....各blog已共誅之,那位執筆者太過份啦......

今日捐左錢,希望可以幫到人

心情比昨晚舒暢左,就講下老手點睇保險業

想知嘛?老規矩,10個回應再講.....(請留名,匿名唔計架)


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中人壽地震賠額高於雪災

多謝讀者 春子 提供資訊

單睇數字可能以為幾大(無論人數還是金額),但其實對2628同2318影響實在不會太大

另外有分析認為財產保險公司係今次災害中可能賠付不大,因為保單不包括天災如地震. 我不肯定這個,但我認為就算保單包括天災而須賠付,對財產保險公司也不是一件壞事,反而更重要是承保時對風險評估足夠,有足夠準備作賠付,長線來說保險公司還是賺錢行業(因為可加保費)

尼采有一句說話,用來形容保險公司,很貼切:

What does not kill me, makes me stronger.



中國人壽 (2628)(2628.HK - 新聞 - 公司資料)高管周二預計，四川 地震災害賠付金額將遠高於年初雪災的賠付金額。

中國人壽總裁萬峰稱，公司在四川汶川縣有投保客戶11.09萬人次，其中5.8萬為學生。但其拒絕透露上述客戶涉及的投保金額及預期賠付額。

談到此次地震與年初雪災造成的影響比較時，他表示，上次主要是財產的賠付，這次是人的險種的賠付。此次地震災害的賠付對整個保險行業都是巨大考驗。但是中國人壽一年有兩千多億的保費收入，賠付資金不會成問題。

萬峰並稱，公司在陜西、甘肅 、雲南、重慶等地亦接到客戶死亡要求賠付的報案，但數量不是很多。他並介紹，中國人壽已向中國紅十字會捐款1,600萬元人民幣。


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持有財產保險公司既投資人應多加留意

深圳交易所公布，因四川地區部分上市公司暫時無法披露地震帶來的影響，決定對21家四川上市公司今日起停牌，連同上海交易所對45家 四川及重慶上市公司實行停牌，令兩市停牌公司數目達到 66 家 。

投資人唔怕損失,但最怕情況唔清楚(例如subprime之於銀行)

相信財產保險公司係今次地震索償清楚前會幾受不明朗情緒影響,投資人應多加留意

我也在搜尋2318係當地之受保狀況,各股東如有有關資訊也可留言分享

further reading:

維斯手記

四川汶川發生8.0級地震(更新)

有網友係地震前於汶川拍照,仲見到2628既地方辦公室係市中心顯眼處







暫時睇news死傷都幾嚴重,死亡人數據報達萬 人,破壞亦非常,希望快點恢復過來.

一連兩件天災人禍事件,對民眾來講,實看到保險(無論人命或財產)之重要性

各位股東,所謂取之於斯,用之於斯.....這次要大家幫忙,紅十字會同樂施會將開設捐款戶口,一有消息即通知大家,有錢出錢......



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中國人壽 xx 大廈

係CBD興建辦公大樓係非常適合保險公司既business model:

1. 由投地到建成,需要龐大資金,而有強大free cash flow(float)既保險公司就可以一擲千金,融資費用大減

2. 除非特大天災人禍,或大退保潮,保險公司係唔需要好似地產公司o甘要keep住cashflow而起一棟賣一棟,加上大概10%租金回報,10年歸本後,大廈就變成cash cow

3.保險公司擁有CBD辦公大樓,對一般大眾有財力雄厚,穩如泰山之印象(就好似銀行總行一定要給人莊嚴感覺同理),保單持有人和將來客戶就更有信心


找日要到北京同上海CBD行行,去參觀自己公司既物業



在保險資金直投房地產暫未放開的前提下，保險公司已紛紛以購買自用辦公樓的方式曲線進入房地產領域。

　　記者了解到，越來越多挂著保險公司名稱及logo的高檔寫字樓在北京CBD商圈和金融街拔地而起，這些以自用名義購買的辦公樓一方面被記入保險公司財務報表的“固定資產”一欄，另一方面也因高企的租金價格給保險公司帶來了穩定的收入來源。同時，

　　北京奧運引發的房地產價格飆升也使保險公司的這些自用房產在一兩年內大幅升值。

　　大規模購入自用物業

　　高力國際物業服務公司日前發布的2008年度第一季度市場報告指出，季內，北京的寫字樓整售交易在金融街區域內相當活躍，投資機構主要來自于保險業和銀行業，其中包括中國太平洋保險集團以22億元人民幣收購了總建築面積約7.08萬平米的金融街豐盛大廈。

　　在以自用名義購入投資性物業的國內保險機構中，太保只能算是後來者。

　　走在金融街上，可以看到兩座挂著中國人壽標志牌的寫字樓與中國銀監會和中國保監會毗鄰而居，它們分屬于中國人壽保險集團和股份公司。而此前，中國人壽已在地處北京二環路的朝陽門外擁有了一座辦公樓。

　　此外，泰康人壽也在金融街和CBD商圈一舉買下兩座寫字樓，合計超過10萬平方米，並分別冠以“泰康國際大廈”和“泰康金融大廈”之名。

　 　與此同時，民生人壽、太平人壽、生命人壽、中意人壽、中國平安等保險公司也分別在北京CBD、金融街和中關村商圈購買了幾千至幾萬平米不等的寫 字樓，而這些樓宇的購入基本是從2006年下半年開始集中進行。來自搜房網的統計數據顯示，2006年保險公司購買的物業總計已超過20萬平方米。

　　中國平安(601318.SH)2007年年報顯示， 2007年其通過平安信托轉投的投資性房地產達到40.51億元，較2006年的16.6億元增加了144%，原因是購並深圳中信廣場帶來的投資物業的增加。

　 　值得一提的是，在2006年出台的《國務院關于保險業改革發展的若幹意見》(簡稱“國十條”)中，國務院雖已原則性同意保險資金直接投資房地產 行業，但監管部門至今尚未出台明確法規。2007年6月，中國保監會對《保險資金管理暫行辦法(草案)》公開征求意見，其中並未提及保險資金投資房地產的 問題。

　　按照保監會2006年3月頒布的《保險資金間接投資基礎設施項目試點管理辦法》，保險機構僅限于間接投資，通過購買專業機構設立的投資計劃，其投資管理交由專業機構運作。壽險和財險公司的投資限額分別為上季度末總資產的5%和2%。

　　“基礎設施投資還僅限于公路、鐵路等市政項目，商業房地產領域仍屬禁區。”保監會資金運用部一人士表示。

　　一保險公司高層管理人員稱，保險公司購買寫字樓都是以自用的名義，納入固定資產項下，只要償付能力充足就可以購買辦公樓作為固定資產，只需獲得公司董事會通過，而無需在購買前上報監管部門。

　　顯而易見，很多保險公司大舉購入辦公樓，遠遠超出了自身的辦公所需，其中的絕大部分都進入了寫字樓租賃市場。2006年人保財險購買銀泰中心寫字樓C座7.5萬平方米物業時，即表示“其中部分面積將進入租賃市場”。

　　記者了解到，保險公司對購買寫字樓的熱衷仍在繼續。一壽險公司高管人員表示，該公司的省級分公司也在著手改變原來租用寫字樓的方式，尋找合適的機會買入自用辦公樓。

　　中國太保(601601.SH)2007年年報顯示，太保2007年在山東、上海等八個省市興建辦公樓，導致其在建工程預算較2006年增加了4.61億元。

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兩段news(更新)

今日係scmp睇到兩段news

第一段係講citi三年內賣us$400b資產



Citigroup's (C) new chief executive, Vikram Pandit, plans to stick with a global banking model after months of intense review — but only after shrinking the company by about one-fifth first.

The three-year game plan, revealed Friday, includes getting rid of more businesses, mortgages, real estate operations and jobs.

The bank aims to shed $400 billion to $500 billion of its $2.2 trillion in assets and grow revenue 9% over the next few years as it tries to rebound from massive losses tied to deterioration in the credit markets.

第二段係講廣發行發rmb50億債券,並準備上市集資(可能有錯字,因為係手打)


Guangdong Development Bank, in which Citigroup holds a 20 per cent stake, yesterday said it was considering a listing after boosting its earnings and capital base.


"I think the market will give us a better value after this period of transformation and reform becomes more visible," Michael Zink, persident of the mid-sized lender, told reporters in Shanghai.


"After one or two years, a sustainable profit development, a sustainable improvement in our portfolio will give us a better value," he said, adding that the bank would list shares on stock market when "the moment is right".


The bank expects to incrase its net profit for this year by 60 per cent. It swung to a net profit of 2.7 billion yuan in 2007 after two years of losses.


Total assets were 437.5 billion yuan by the end of last year.


Guangdong Development Bank plans to issue a 5 billion yuan subordinated bond this year to bolster its capital, another senior executive said yesterday. The bond will raise the bank's capital adequacy ratio to 9 per cent, compared with 7.12 per cent at the end of 2007, said the executive.


The minimum regulatory requirement for the capital adequacy ratio is 8 per cent.


"We want to catch up with rivals such as Merchants Bank and Shanghai Pudong Developement Bank and if we want to win the competition in the market, we do need more capital to support rapid growth," the executive said.


The bank's executive added that the lender would in particular increase spending this year on information technology infrastructure and would seek to expand its consumer banking operations across the mainland.


係大陸網站,段news如下:


廣東發展銀行(GuangdongDevelopmentBank,簡稱：廣發銀行)行長辛邁豪(MichaelZink)週五表示，受各業務領域強勁增長推動，預計該行2008年淨利潤將較上年增長60%。

在連續虧損兩年之後，廣發銀行2007年扭虧為盈，淨利潤達到創紀錄的人民幣26.7億元。

在接受道瓊斯通訊社(DowJonesNewswires)採訪時，辛邁豪還表示，該行有望在6月底發行人民幣50億元的10年期次級債券。憑藉次級債券的發行，廣發銀行的資本充足率將由去年年底的7.12%提高至9%以上。

辛邁豪還表示，廣發銀行還希望將不良貸款率由去年底的4%降至約3%左右。

辛邁豪稱，未來幾年該行將履行其在去年發表的5年期戰略發展計劃中所作承諾，繼續把資產重組作為首要任務。該行在發展計劃中還承諾將提高分支機構的服務質量和全行信息技術水平。

辛邁豪在論及近期市場關於該行可能尋求在國內上市的猜測時表示，該行並不急於這樣做。

他表示，該行已與董事會就為未來發展籌集資金一事進行了非常深入的討論，董事會得出的結論是現階段上市時機尚不成熟。

他補充稱，在該行於今後一至兩年完成改革以後，市場對該行的估值或將更好。

廣發銀行於1988年成立，總共擁有約500家分支機構。花旗集團(CitigroupInc.,C)持有廣發銀行20%的股權。

現作評估:

net profit 2007 = 人民幣26.7億元

expected net profit 2008 = 人民幣26.7億元 x 1.6 = 42.72億元

假設給予20倍pe, 2008年終將值人民幣854.4億元

citi係2006年11月以人民幣56.7億元買入20%, 股份2008年終將值854.4 x 20% = 人民幣170.88億元

CAGR 約 68%......citi 管理值得一讚



我加多小小補充,2628都係持有20%(多謝讀者春子指正)

所以上述數字都可以apply落2628度

而根據2628 07年a股年報, 2628評估持有之20%只值: 人民幣61.65億元

170.88億相比61.65億元, 足足多100億......!!



同好多國內金融機構一樣,建立後勤中心係大勢所趨,同2318情況一樣

citi應該比2628更希望佢上到,所以會好努力做大佢(tier 1 & 2),有citi o甘落力,2628可以坐享其成

一至兩年後........好快就到......


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嚴正收回對2628失望言論

ckm001 提到...

中人壽的中信証劵持股市值近3百億
沽幾億貨只是九牛一毛
不能算看淡
可能中人壽收到風國內通脹數據出得差
所以高位沽貨
現在証明是明智決定

昨天我太疏忽,未睇清楚個news就出文

ckm001,你是對的,請受小弟一拜......


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整合公司產業鍊國壽增持養老保險公司

養老險即係類似我地既 退休金 / ORSO, 企業為員工供既款項,交到養老險再行投資,從中收取手續費同performance bonus. 係一門幾好賺的行業

再睇下3間公司figure,就知道:

1. 2628起步非常遲(要鬧)

2. 現在增資養老險係好事同必須

3. 發展空間很大(例如2318剛取得中交建年金計劃)

國壽集團對養老保險公司持股將從75%增加至92.2%，保險專家表示，國壽增持，符合公司產業鍊整合，有利於達致規模效益和優化資源的有效組態。

據上海證券報5月9日報導，中國人壽董事會發佈公告稱，公司將進一步增持旗下退休金公司股權，從55%提昇到87.4%。在獲得有關機構的批准的前提下，國壽股份將按每股人民幣1.00 元認購養老保險公司增發的18.548億股普通股份，涉及的增資總額為人民幣18.548億元。

據悉，公司已於7 日與養老保險公司簽訂該通訊協定。根據該通訊協定，國壽股份已同意進一步對養老保險公司進行增資。在增資完成及第三方認購完成後，養老保險公司將由國壽集團公司、國壽股份公司、國壽資產管理公司和獨立第三方分別持有其6%、87.4%、4.8%和1.8%的股權。

而此前，2007 年10 月，國壽股份與獨立第三方簽訂一份認購通訊協定以認購養老保險公司的4,516.13萬股普通股，而該份認購通訊協定目前仍有待完成。

談到增資的理由與利益，公司方面明確表示，對養老保險公司增資對國壽股份公司具有重大戰略意義。

養老保險公司有意利用增資的收益在各省市鎮成立分支公司與代表處，以便增加用戶服務設施，促進其在全國範圍內對中國養老市場的拓展。另外，由於增資，集團對養老保險公司的持股將從75% 增加至92.2%，這將更利於兩間公司的合作，達致規模效益和優化資源的有效組態。

國壽公司董事（包括獨立非執行董事）也認為，通訊協定預期的交易條款公平合理，按照正常商業條款訂立，符合公司及其股東的整體利益。

於2006年12月15日取得保險經營野i證，2007年1月15日取得工商營業執照後，養老保險公司在2007年1月開業。根據養老保險公司按照中國會計準則編制的經審計財務報表，其於截至2007年12月31日，2007年全年除稅和非經常性項目前虧損510萬元，除稅和非經常性項目後虧損948.9389萬元，淨資產為人民幣6.22億。

有關保險專家表示，國壽股份對國壽養老公司的增持，符合公司產業鍊整合。因為相比集團公司和資產管理公司，國壽股份和國壽養老在企業年金方面共享組態資源和收益的優勢更大。目前，中國平安持有平安養老95%的股權。

近年來，我國商業養老保險保持了較快的增長趨勢，從2001年以來年均增長速度達到15％，超過同期GDP的增長速度，2006年養老保險業務保費收入為626億元。目前我國市場上已經具備經營商業養老險業務資格的保險公司51家，其中包括5家專業的養老保險股份有限公司??平安養老、太平養老、中國人壽養老、長江養老和泰康養老。

中國保監會最新統計數據顯示，在企業年金繳費上，平安養老拔得頭籌，達到28.8億元。而國壽養老為11.9億元，太平養老為4.9億元，泰康養老為3.3億元。就受托管理資產規模看，平安養老為73.4億元，太平養老為36.4億元，國壽養老為9.39億元，泰康養老為3.3億元。

由此看來，國壽養老還需努力，改變目前落後局面。

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中信證券8億元籌碼遭棄 國壽為美化中報拋售

要睇多兩日,我覺得可能性唔大,為左那6億元去沽貨太唔值得啦....淨係dividend都兩億啦.....

但如果屬實,我這個股東會有點失望......


5月6日，中信証券(600030)盤中交易出現異動。

該股早盤以39.21元低開，由于受到大單拋壓跌幅一直在3%附近徘徊。下午13時55分，中信証券突然放量拉升，並于下午14時27分達到當日最高價43元。尾盤收于40.82元，上漲1.72%，成交額114.92億元。

指南針贏富數據顯示，當日機構席位T28761淨賣出8億元中信証券。據知情人士透露，5月6日中信証券大部分時間在低位橫盤，有可能是中國人壽(601628)在賣出。

市場分析人士表示，作為市場的人氣龍頭，券商股當日午後的異動或反映出多頭資金重新回流。

　　國壽可能獲利約6億元

對于中國人壽出貨中信証券的消息，東方証券分析師王小罡的第一反應是，“難道國壽承諾的5億股限售期過了？”

據悉，中國人壽母、子公司一年前包攬的中信証券5億股定向增發股份，原本于2007年6月27日上市流通，但中國人壽集團和中國人壽股份公司並不急于變 現。事實上，在認購中信証券增發股份之前，中國人壽母、子公司已通過二級市場分別買入中信証券460.71萬股、867.45萬股。作為中信証券的戰略投 資者，中國人壽曾作出承諾──將長期持有中信証券，持股時間將遠遠超過一年的限售期。

然而現在，承諾期似乎大限已至。中國人壽5月6日售出的8億元中信証券，若以當日下午13時55分的價位38.85元計算，大約賣出2000萬股。除去中信証券當時的定向增發價成本(每股9.29元)，中國人壽獲利約6億元。

據贏富數據顯示，主力機構在4月底已經開始緩慢增倉，從4月28日到30日，機構賬戶數由23320戶略增至23573戶，持倉比例也由17.6%增加到30日的17.8%。然而在大家都對市場看好的節骨眼上，中國人壽卻拋棄中信証券的股票。

　　拋售為美化中報

4月27日晚間公布的中國人壽一季報並不太好看。其首季實現歸屬于上市公司股東的淨利潤34.74億元，同比下降60.91%，基本每股收益0.12元，低于此前市場的預期。報告期內，其投資收益率1.09%，低于之前中國保監會公布的1.20%的行業平均水平。

東北証券研究報告顯示，今年一季度末，中國人壽的公允價值變動淨收益為-55.15億元，比去年同期降低240%，拉低利潤94億元，這是造成一季度中 國人壽利潤降低的主要原因。報告期內，中國人壽交易類資產規模為280.76億元，比去年年末增長11.81%，占總資產的比重從去年年末的2.8%提升 到3.1%，交易類資產與可供出售類資產的對比為1：5左右。

本來就規模龐大的交易類資產，在今年一季度非但沒有減少反而增加20多億元，因此在股市暴跌的情況下，造成了交易類資產的浮贏大幅度降低。東北証券預測2008年中國人壽的淨利潤為130億元左右，每股收益0.45元，並給予“謹慎推薦”評級。

“不排除為了讓中報看上去漂亮些，中國人壽獲利賣出中信証券股票的可能。”王小罡對記者表示，“中國人壽一季度淨利潤同比下降六成，相比中國太保、中國平安實在很難看。”

王小罡還認為，相對目前已經滿倉並一直保持波段性操作的中國平安，中國人壽此前波段性操作很少，這也是其一季報比較難看的原因之一，也許現在是打破常規的時候了。

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瞧! 這個投資人

網友 george 問:

i am a beginner in investing. how I can learn to become a professional investor like you?


好老實,你睇我d文,文字多個數字就應該估到我唔係會計出身啦.

我既工作同投資或者保險係十萬八千仗遠....一d都唔professional,正如我個blog簡介:

你的blogger一位業餘投資人,鍾情於中國人壽保險業,希望用工作換來金錢,再投入上市公司股票中,做一個好公司的小股東,去分享中國經濟增長的成果


我同大家一樣,都經歷過炒賣既日子(margin,future,warrent,option我都識唔少),當然亦係輸多個贏,再返樸歸真,變成宜家既我

令我起變化既人,就係我老師- 林sir(你都見到我個blog有佢"墨寶"),佢既兩本著作同係e線談話,就係我既指定課本.

當然,我都好想多d人認識投資,可以多d人討論,多個伴,但有個問題,就係每當我介紹朋友睇這本"証券分析實踐"時,答案總會係:

1.我睇過,但唔明

2.我睇過,冇o麥特別

3.我知道有這本書, 係唔係要有account底先讀得o架

遲d再慢慢講下我睇"証券分析實踐"既心得


另外,cory個邊又有正野,長就長d,但馬總講野,比小小面睇下都有著數.....(分上下篇)



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點解發達....

反應非常好,多謝支持. 即刻答

有網友既reply都幾得人驚,又plot graph,又陰陽燭,好高技術性.....可能係我唔好,出個600030 daily chart,令到佢地以為同個chart有關.....我係超低技術人,唔"好"TA, sorry!!!

也有網友答得好近磅(RayZ,草示儿,KIT,同匿名x5,希望大家以後留言留番個名)

600030 四月公佈07年業績,年增350%!!!!2628持有398,023,586股,佔已發總數3,315,233,800 達12%

派息rmb 0.5, 2628 先收 398,023,586 x 0.5 = rmb 1.99億(30/4已收妥)

用最初入股價大概65億,現在息率大概3厘,幾好


另1送1紅股(25/4派送上市,亦即係個"裂口")

按今日收市rmb 38.34計,派紅股前rmb 78.68,較 3月尾 rmb 52高 50%左右

財息兼收,仲唔係發達係o麥?

下次講下2628 同 2318 既三條柱(係,2628都有)

另外,今日2318終於出news,半年內唔發新a股,應該係同各方(包括hsbc)既妥協,但唔排除發a股既convertible bonds......睇多陣先出文


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中信證券

有朋友問 600030 點解4月裂口跌左o甘多兼大成交,2628咪又蝕多d?

我以微笑回應,2628今次發達啦.....


想知點解?老規矩,10個回應再講


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跌市

今日見到2628跌左1.3,差唔多4%,a股仲多,跌左成8%去到33個幾

市場話2318要再集資(a,h股一齊做)

我好少理哩d新聞,我會當哩d係嘈音

反而有d野要同眾股東講......

宜家都差唔多年中啦,interim業績就快到啦,現在評估2628應該用來年ev, 而2628今年年底ev好大機會上到hk$13多d,o甘2倍ev多d就係hk$30,另外,今年派息相信會好和味(我估會有30%增長 ie. ~ 五毫幾子人仔)

仲未入夠貨既股東識點做啦......

其實出哩篇文係為左提醒一個朋友.....佢應該識點做呱.....

都係個句: 繼續安心做好公司股東,亦非常歡迎股價下跌,本股東很有誠意再增持


加多段2628新聞.....well done!!!!

中國人壽快速展開428事故理賠工作

記者今天從中國人壽保險股份有限公司獲悉,截至5月6日，該公司共接到「4·28」膠濟鐵路特大事故理賠報案29起，其中死亡8人，受傷21人。首批報案的4名客戶目前已經得到理賠。

膠濟鐵路列車相撞事故發生後，中國人壽立即啟動重大事故緊急理賠預案，突發事件應急處理小組第一時間趕赴現場調查瞭解情況。與此同時，山東省分公司在全省範圍內成立了理賠工作小組，並開通理賠綠色通道，按照「特事特辦」的原則，提供快速優質理賠服務。由於此次事故涉及旅客地域比較分散，中國人壽還成立了特別工作小組，全程關注事故處理進展狀況，並啟動系統內的應急溝通機制，相關理賠信息可在第一時間供全國各地分公司共享。

中國人壽相關負責人表示，公司的24小時客服電話「95519」隨時接待此次事故的咨詢和報案工作。

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一圖勝千語

對2318同南方电网 回應

讀者Alice問:

我有匯豐減持的擔憂，因為
i) 匯豐從沒有增持平保，但有增持交通,
ii)匯豐申請大陸的保險牌，亦有交通這個銷售網絡,
iii)平保的模式發展下去，與匯豐很相似，你可講恆生一樣並存，但控股比例不一樣,
iv)千多億集資進行後匯豐的股權更加diluted

請問匯豐對平保的重要性及你認為匯豐減持有何影響?


借回答這個問題,可以講多小小野....

問題係環繞hsbc會否唔要2318自己做埋保險....段新聞係o甘講:

與匯豐另起爐灶辦壽險

【明報專訊】不止大手持有平保，鄭裕彤原來還廣泛地投資於內地保險業，透過源信行持有中國第三大保險公司太平洋保險1億股A股，市值近30億元。不過，更令人 注目的是，作為平保的第二大股東，「彤叔」還控制了內地的「國民信托」公司，而「國民信托」已與平保的第一大股東匯豐控股(0005)(持有16.8％平 保股權)在內地籌組一家新合資壽險公司。第一、第二大股東聯手另起爐灶，對平保會帶來何種衝擊，值得市場關注。

國民信托前身是內地「浙江信托」，2003年因嚴重虧損，浙江信托以大約1.2億元人民幣的低價被轉讓給豐益實業、嘉安經貿等4家企業。而這4家企業，據消息人士透露，都是彤叔實際控制的企業。彤叔在入主浙江信托後，即大舉委任系內員工進駐，在現時6名公司董事中，有5人曾擔任過新世界系或大福證券的職位，浙江信托其後於05年遷冊至北京，易名為國民信托。

有熟悉內情者透露，彤叔與匯豐管理層關係早已甚為密初，「早年匯豐得以入股平保，彤叔即出力不小」。而現時兩大股東共同另起爐灶，對平保的未來發展有何影響，值得觀察。

匯控負責人早前就稱，與國民信托合資的「匯豐人壽」已獲中國保監會批准成立，雙方各佔一半股權，預期8月可正式營運，初期將透過匯豐中國的分行網絡銷售。

對睇左段news而覺得好驚既2318股東,應該想想:

1.馬總要用20年時間,兼利用市場開荒牛身份,先可以建立到現在既2318,你又覺得hsbc要用幾耐?

2.hsbc仍然希望增持2318,係circ同csrc唔比

3.匯豐中國的分行網絡廣d定2318既廣?


我覺得好既生意自然有人爭做,可以合作,也可以兢爭; 投資人最緊要係睇下盤生意既moat頂唔頂得住....點睇到就靠我所講既 "做功課"和人生經驗煉歷.... 一單o甘既消息嚇鬼嗎!!!千祈唔好比佢嚇到,學我講,做好功課先



另外有網友提及南方电网係2628母公司持有(哩個當然),所以冇2628份...唔係o甘睇架(你o甘睇可能係你對國家企業唔了解)....... 可以講,係南方电网ipo前,母公司會出個價錢賣比2628(應該會比ipo價低,反正個仔大把錢),然後等ipo後2628cap緊d水,再派息比番母公司,哩個亦係點解國家比d國家企業上市,作市場運作等等.....(母公司係唔可以自己cap水架......)



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兩個2628好消息.....

其實上兩個星期已想貼出,因為對2628係非常好消息,但撞正出q1,唯有等到宜家,另外見a股定左,我想成事機會增加左.......不過冇左h股,冇得抽啦......

加埋中信証券攪margin,2628 今年應該唔差喇.....

南方电网加速上市步伐 (14/4/2008)

《财经》记者 李其谚 《财经网》 　

已向国资委、电监会、发改委递交初步方案，可能改变之前“A＋H”的发行方案，仅发行A股

业内瞩目的中国南方电网公司（下称南方电网）在年内上市的计划正加速运行。目前，南方电网已向国务院国资委、国家电监会、国家发改委等主管部门递交了初步上市方案，如获批将正式启动上市程序。

据悉，国家电网公司也已向上述有关部门提出了上市申请，但由于资产状况更加复杂，其上市进程将落后于南方电网。

作为电力体制改革的一块“试验田”，自2002年成立之后，南方电网就一直谋求上市，国务院对其上市计划也曾表示支持。但囿于电力改革的停滞不前，“输配分开”迟迟未能推进，成本不明晰等问题使得南方电网的上市进程徘徊不前。2006年，南方电网引入新股东——中国人寿保险公司（下称中国人寿）之后，开始加速上市计划。在2007年年底，上市已经获得了主管部门的原则性同意。

“我们已经接到南方电网的上市方案，正在办理，也提出了相应的意见，意见集中在电力改革方面，也涉及发行方式等问题。”4月7日，电监会的一位官员告诉记者。据透露，在新的上市方案中，南方电网可能改变之前“A＋H”的发行方案，仅在A股市场发行股票。

南方电网原计划采用“A+H方案”，在内地和香港同时上市。2006年，南方电网公司董事长袁懋振曾向媒体表示，该公司即将到境外上市，且不排除采用“A+H”同步上市的形式。但今年3月，袁懋振公开否认已经确定实施“A+H”同步IPO计划。“公司会考虑积极利用资本市场谋求更大的发展，但是在国内发行A股，还是A股与H股一起发行，现在还没有确定方案。”袁懋振表示。

发行方式和定价之外，最为引人关注的，是南方电网上市与电力改革进程的交互影响。在2002年正式实施电力体制改革方案之前，业内一直为全国电网资产应该“拆分成数个区域电网”，还是继续“保留一张网”而争执不下。最终，中国选择了在国家电网之外，成立区域性的南方电网公司，作为改革的“试验田”。南方电网以广东省、海南省和国家电网公司在广西、贵州、云南三省份所属的电网资产为基础组建。2006年12月7日，中国人寿参股南方电网，形成现在的股权格局：广东省政府38.4%、中国人寿32%、国家电网公司26.4%、海南省政府3.2%。在新近提交的上市方案中，这一股权比例大致不变。

“南方电网上市，有助于解决电网企业成本不透明的症结，有助于输配分开改革的推进。”中国投资协会能源分会副理事长陈望祥告诉《财经》记者，当初组建南方电网公司，目的就是希望以南方电网为样板，组建一个独立的、直属于中央的区域性电网公司，同时在这里进行改革试点。“一旦南方电网上市，这个盒子就打开了。”

消息人士告诉《财经》记者，南方电网的上市方案中，将被要求保留“输配分开”的“口子”，同时向股民提示相关的改革风险。

根据2006年11月国务院通过的《关于“十一五”深化电力体制改革的实施意见》，在“十一五”后期，中国将推进“输配分开”的试点。该《意见》要求 对输配电业务实行内部财务独立核算，为研究制定输配分开方案，创造条件，积累经验，并且“在充分调研和论证的基础上提出输配分开改革试点方案，稳步进 行。”

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從2318遠慮......到我的portfolio2

繼續....

好,講完2318遠慮,就講下portfolio

哪我這個股東會否繼續持有2318哩?答案是仍然持有,繼續安心做好公司股東,亦非常歡迎股價下跌,本股東很有誠意再增持.

係唔係有d矛盾哩?其實唔係.......

在我買入07年2318前,我已經睇過佢既business model,認同後才買入. 那時2318已作金融混業既準備,買入現在既平安銀行同建立asset management,後勤方面已作投資(現在已有兩間後勤中心,這個很重要,risk management固然加強,尤其佢係想做 lateral business,簡單哩講就係將所有product sell比一個客,你話個integration幾重要哩!!

另外買fortis我覺得係應該(都係個句:無論是被動還是主動),因為既然你要做,就找個做得最好既哩學......不過我唔期望fortis會幫到好多手(無論係 $ or knowledge/expertise)

少人提及既係2318先行係房地產同private equity,這方面我會有好大期望,第時每個大城市都
有平安xx大廈.....按現時商廈租金回報10%,都幾和味

仲有其他2318強項,各blog已詳談,下省


我上篇文出既原因係見到市場一面倒睇好2318,而忽略左一d野,其實同理,我也可以出一篇關於2628問題既文(你估佢唔少嘛?)

作為專業投資人,一定要反覆問自己問題,去評估公司情況．哩個就係我講既 對自己既投資負責....唔可以盲目附和.......

我仍然相信真理越辯越明,我亦知道這個是非常敏感既題材,但敏感唔代表唔講得.....中世紀之所以能夠完結都係歸功於公開討論.....

自私d講,我出文後,大家既回應(當然係講客觀和可讀性高的),我係一定得益的......

林sir問題,我可以o甘講,佢都係人,人就一定係有偏頗的(你問下比差人查身份証既金毛強......) 擱下既腦袋就係 係哩個時侯大派用場喇........filter左d偏激既,留下有用的,o甘就好了 因為我相信我總可以係其他人身上學到野,係唔係?

不過,我也開始發覺有點宗教化問題(唔係林sir,係聽眾fans),o甘係唔好架......要用擱下既腦袋丫


further reading: 隨笈 (我好欣賞佢既文,這篇有點激情同challenging,但投資既都係人嘛)


回應:

cory: 我對2318亦係樂觀的,不過真係有小小恨鐵不成鋼之感..我都好想睇到民企係所謂國家專利既行業可以能夠成功,o甘我地股東就happy啦.....

kevin tam(you'll never walk alone): 你既分析好好,我也睇過一篇文(forgot from where),講2318銀行業務係補足佢係農村不足,因為就甘係農村開分銷點會好inefficient,所以希望用銀保來"答夠"




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從2318遠慮......到我的portfolio

這篇文我打得非常小心和著緊,理由明顯不過....

作為兩保既股東,我實在希望它們都發展順利,為我眾股東帶來合理回報(我貪心點,也想國民認識並得到保險既功用,而山東意外正是活生生例子)

而我分配不同量資金係兩間公司,或多或小已說出我對它們發展成功機會率既期望

其實兩間公司發展方向已可以說是南轅北轍,各方blog友已詳談過

眾多blog友中,有對2318深表贊同者(如洋務化管理,金融混業,進取,財務數字 IR較公開等),我對一些分析感贊同

但係q1公佈之前,我已對2318既業務多少有點憂慮(2318支持者請恕本人直言):

1.金融混業 -

我講過,無論是被動還是主動,可能金融混業是2318要走既路. 所謂被動就是說2318係保險業發展空間有限下,去開托另一條路線. Peter Lynch 所講既diworsification,在腦海印象仍深,而diversify其中一個缺點就係將公司有限資源($和人才)分散,變左周身刀....

你可能問點解保險業發展空間會有限?其實唔係整個市場,而係urban market,大城市裏兢爭異常極烈(可參考2318萬能險結算利率一年內由3.5加到5.5%,而分紅支出一年內加左5倍幾),而太保market share已經急起直追,勢有超越前者之感也......

o甘農村哩?暫時睇,未成氣候,再加上diversify用左資源,仲邊有暇兼顧?

這方面,我對2318異常擔心(有小小恨鐵不成鋼之感)

2."進取"

說這點時,可能會得罪很多人(一些還是財經高手),但也只是為了討論而已,更何況我也是2318的stakeholder哩

先說年報,總發覺2318(a,h股)年報資料是非常多,但可能要涵概既三大主業也大,往往我想要知的項目就是沒有透露,一係fuse埋落其他業務中(我最關心的還是保險) 一係就一個大lump sum

反而2628年報每年越見進步,使股東對業務掌握越來越得心應手.當然interim唔出ev係一大遺憾....

另外,綜合賠付率((退保、赔付和准备金三项支出) / 当期保费收入 x 100%) 係我對2318最大既疑問......點解o甘唔stable(可能有人話係為左填番 定息保單個 "tump",但都冇理由個自由度o甘大o架).......就算你今季profit好左,我這個股東又點會訓得安落丫.....

2.馬總作風 -

馬總既出身到發跡史,對2318有興趣者,應該清楚(見平安保险传奇-中国平安成长路径解密)

我唔想用winner's curse哩形容馬總,但近期多項事件,使費之大,股東們不禁汗顏.......



下一篇繼續,歡迎來文賜教討論......



further reading: cory's blog
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從2318遠慮......到我的portfolio

還記得我上兩日講2318q1業績,我講佢無論被動還是主動,金融混業可能是2318的路

其實醒目的讀者可能已經從字裡行間睇到我對2318唔係o甘樂觀既

今日聽左林sir後,我又再沉思中........(點解?有10個回應再講)


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膠濟鐵路事故遇難者 獲平安人壽快速理賠

well done!! 雪中送炭, 做得非常妥當


記者從中國人壽、平安人壽、泰康人壽等駐濟保險公司了解到，事故發生後，我市各家公司紛紛採取應急措施，如平安人壽濟南分公司迅速成立應急處理小組，派專 人到現場查勘情況，並到淄博市各接診傷員醫院搜集受傷客戶清單，核對是否為公司客戶。

28日18時，平安人壽為首名確認平安客戶身份的事故傷者曲濤率先開啟“急難援助通道”，于29日下午協助其轉至青島進行治療；29日11時， 平安人壽黑龍江分公司齊齊哈爾支公司接到報案，投保平安鴻盛終身壽險的客戶張樹祥在此次事故中不幸遇難，通過“重大災難事故綠色通道”，平安人壽第一時間 將全額3萬元理賠款送達遇難者親屬的手中。

據介紹，平安人壽“重大災難事故綠色通道”將為在此次事故中出險的客戶提供包括身故客戶免調查、受傷客戶代墊住院押金、五一期間安排理賠值班人 員等一系列便捷服務，實施特殊快速理賠流程，確保有需要的客戶及時獲得意外保障。目前，傷者信息核實、客戶慰問探訪等工作正在緊張有序進行中。

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