额度2000亿 保险资金股权投资试点将开闸

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previously, there are some readers of this blog worrying about the effect of rate cuts to the revenue of insurance companies in china, and the limited ways of investment of the premium revenue.

i always believe that the insurance companies need not worry about it as long as they take good care of their underwriting business.

as expected, CIRC is now giving some hints to those questions, a win-win situation perhaps:

在股市低迷态势下，坐拥万亿元资金的保险机构正寻求拓展投资渠道。《第一财经日报》从有关渠道获悉，保监会已向国务院申请2000亿元股权投资额度，即将开展保险资金股权投资试点。

　　

　　据一位接近保监会的人士透露，在这笔高达2000亿元的试点额度中，基础设施领域的股权投资和其他领域股权投资计划各占1000亿元。据了解，保监会已拟定《保险机构投资股权管理办法》和《保险资金投资基础设施项目股权投资计划操作指引》。

　　2006年，保监会发布《关于保险机构投资商业银行股权的通知》，率先放开对未上市商业银行股权的投资“闸门”。《中国保险市场发展报告 (2008年)》显示，今年保监会将进一步完善基础设施投资和股权投资政策，稳步扩大投资基础设施试点，引导保险机构以债权和股权等方式，投资重点区域、 重点领域关系国计民生、符合产业政策和宏观调控要求的重点项目。

　　对保险资金进军股权投资领域，一位发改委人士表示，国务院颁布的《关于保险业改革发展的若干意见》，已为保险机构进军股权投资领域打开政策大门，“但后来一直没有下文，也没有相应的细则出来”。

　　“保险机构投资股权、基金是大方向，有利于发挥保险资金长期性的特点。”一位股权投资专家接受《第一财经日报》采访时表示，《合伙企业法》引入有限合伙制，已为保险公司介入私募股权投资基金创造法律条件。

　　保监会资金运用监管部主任孙建勇此前在“2008上海资金与资产管理中心建设论坛”上表示，未来保险业发展战略方向要逐步从固定投资、权益投资向产权、股权转变，今年要积极推动保险公司参与金融机构和大型企业股权投资。

　　对于保险资金有望开闸2000亿元股权投资试点一事，保监会官方人士表示尚不清楚。

　　

　　上述接近保监会的人士透露，目前保监会对保险机构股权投资的总体思路是，除允许保险公司开展直投外，鼓励保险公司设立股权投资基金。不过，除国务院特批的金融类投资外，保险机构不得参与经营和控股。

　　今年，中国平安 等4家保险资产管理公司共同投资的京沪高速铁路项目，即首次采用股权投资计划模式。

　　新华资产管理公司综合投资部总经理金晖认为，私募股权投资比基础设施投资更复杂和困难，从目前情况看，保险公司投资决策、保监会对保险公司监管，并不符合私募股权投资基金的要求。

　　上述股权投资专家介绍，股权投资基金主要有公司制、基金制和有限合伙人制等模式，保险机构更适合有限合伙人制。

　　上海嘉裕投资管理有限公司董事长刘方生认为，合伙人制操作方便，更可行。如果由保险资产管理公司发起设立股权投资基金，可以采用普通合伙人或有 限合伙人模式。美国私人股权投资基金约80%采用有限合伙人模式，具有“责任明确、成本可控”等优点，但不参与企业决策和管理。

　　对保险机构是否可以自行设立股权投资基金，上述发改委人士仅表示“目前还不好说”。

　　全国社保基金已获批投资股权投资基金，投资比例为其总资产的10%。一家保险资产管理公司的知情人士透露，在去年举办的“保险资产管理政策培训班”上，保监会有关部门负责人曾表示，将考虑把私募股权投资基金纳入股权投资范围，投资比例初步设为5%~10%。

　　

　　“目前资本市场的投资收益很低，保险资金的确需要新的投资渠道。”金晖表示。

　　今年以来持续低迷的股市，让保险机构纷纷降低股票投资比例，扩宽战略性股权投资领域成为保险机构们的重点方向。

　　中国人寿高层多次公开表示，将积极参与能源、电力和交通等基础设施领域的投资项目，寻找、跟踪未上市企业股权的投资机会。

　　金晖介绍，新华资产管理公司一直在研究新能源、航空航天和化工等领域的大中型国有主干企业的股权投资项目，并已作好相应准备，“现在就等具体政策出台”。

　　据了解，中国人寿等多家资产管理公司都已成立相关股权投资团队，正在研究和项目储备。中国平安更是在旗下平安信托、平安资产管理和平安证券分设股权投资团队，计划未来3年在基建、物业和股权投资领域投资1000亿元。

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shareholder equity and EV

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comment from reader:

C-hing，
I think the EV of 2628 will drop greatly. Even if its price is EV x 3, the current price is still overated.....

Mak

mak, please read the captioned for explananation of EV growth estimation



from 新報


中國人壽穩健之選

受 國內股巿下滑拖累，中國人壽（2628）第三季業績一如預期般倒退，期內純利按年大跌70.1%至23.39億元人民幣，跟首兩季純利合共倒退46.9% 相比，第三季純利跌幅明顯擴大，投資收益下跌是蠶食國壽業績的主因。該公司第三季投資收益大跌43.5%，公允值變動虧損達2.4億元人民幣，另類資產減 值損失更高達31.03億元人民幣。

首三季保險業收入升56%

公司管理層為減輕投資方面的損失，已於9月前大手減持手上的內銀股，同時增加債券投資比重。雖然國內展開減息周期將令債券孳息率下滑，削弱債券投資回報，但在全球證券巿場動盪不穩的前題下，若國壽能透過債券巿場來穩定投資收益，未來盈利波動性便可減少。
另一亮點是中國經濟增長放緩並未對保費收入構打擊，相反國壽首三季保險業收入上升56.7%至2,486億元人民幣，優於中國保監會早前公布，首三季國內保險業收益的49%增幅，而保費收入鞏固亦令中國人壽內涵值得到支撐。

而 在估值上，雖然國壽並沒有在第三季業績內公佈其最新內涵值估算，但截至9月底，公司股東權益為1,323億元人民幣，高於第二季的1,274億元人民幣約 6%，由於內涵值乃公司資產淨值加上保單價值所計算出來，故股東權益及保費增長反映國壽內涵值仍錄得增長。股價低於20元時，其07年歷史內涵值倍數僅為 2.1至2.2倍，以國壽目前每季保費三成以上增長計算，其內涵值倍數仍低於歷史平均水平。展望明年，由於國壽調整其投資組合，料投資收益虧損可隨之而下 降，故現時估值實屬偏低。

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brief discussion of Q3 results

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while some of the readers are disappointed, after scanning the Q3 results , i am very satisfied with the performances of both:

2628:

• the underwriting business is excellent, while the cost is well under control;
• while the equity return is still unremarkable, the fixed income return is marvellous, providing a continuing stream of cash flow;
• combined ratio kept @ 93.5%, a bit elevated, but i can still accept it.

2318:

• excluding the extraordinary loss from Fortis, the underwriting business is still healthy and performing well with cost control in place;
• return from investment decreased, but could not discuss more as this item is not sub-divided into equity return and fixed income return, which i would put more emphasis on the sustainability of the business;
• combined ratio is at low side 69%, not so stable as discussed previously, maybe a business nature of 2318...

if you further compare the results with china pacific insurance, you might know a bit more about the individual performance of the companies.

my opinion:

for stability and long-term investment of portfolio significance (like me): 2628 for sure

for out-of-expectation equity return(due to re-evaluation): 2318

avoid china pacific insurance



BTW, have i told you all that i was forced to sell some other stocks and bought some 2628 @ $16.1 - $16.9 (<2x style="color: rgb(51, 102, 255);">


富通即让国内第二大保险公司中国平安麻烦缠身，但也让中国人寿 躲过了一场浩劫。

　　中国人寿董事长杨超日前透露，中国保监会当年在批准平安入股富通集团的同时，也曾批准中国人寿投资富通资产，但中国人寿由于种种原因选择了放弃。这一举动其实符合中国人寿一贯的投资原则。

　　中国人寿首席投资官刘乐飞也表示，“我们对境外投资一直采取审慎的态度”。他欣赏的是巴菲特的价值投资理念，并表示中国人寿也“有鲜明的投资策略”，“始终遵循长期价值投资和分散投资的原则”。

　　放弃富通、AIG

　　事实上，中国人寿的保守一以贯之，除了由于在入股比例和退出机制上未达成一致放弃富通，还两度向AIG说不。“AIG两任总裁都希望国寿认购股权，但国寿认为风险太大，放弃了。”杨超说。

　　雷曼兄弟破产之后，AIG也陷入财政窘境，并向全球抛出橄榄枝，12个前往接洽的神秘买家受到了全球的关注，中国人寿也一度被外界视为最有实力的中国竞购者。美林此前曾发布报告称，在亚洲险企中，只有中国人寿有能力成为友邦的潜在买家。

　　杨超否认了接盘意向，他说，中国人寿的对外投资是有进有退的，“投资VISA，国寿得以低进高出；而对富通和AIG的投资，国寿选择了放弃”。

　　投资VISA，确实是中国人寿的得意之作。在今年3月下旬VISA公司在纽约证券交易所上市时，中国人寿斥资2.6亿美元买入了680万股，占VISA不到1%的股份。这是中国人寿除了H股投资外，首次进军国际资本市场之举。

　　VISA上市首日股价逆势大涨近30%，次日涨势不断，并从3月上市至5月初一路上涨，与次贷危机下其他金融股的表现形成强烈反差。中国人寿在该笔投资上的高额浮盈颇为瞩目。时隔半年之后，中国人寿已经全部卖出。

　　44美元的发行价，最终以平均70多美元全部卖出，溢价60%左右。对此，刘乐飞的判断是，“现在的市场形势不太乐观，而且我们认为80多美元这个价位，它的价值已基本上得到释放，已没有太多的上升空间。”

　　呛水股市

　　不过，针对人民币持续升值的市场环境，考虑到H股股价上升中隐含了国际投资者对人民币升值因素的预期，中国人寿参与了H股一级市场投资。

　　当时，中国人寿的外汇资产约有30亿美元的规模，约占保险业的50%以上，占公司总资产的3%左右。

　　市场人士分析称，由于牛市的诱导和对市场时机的判断偏差，中国人寿被推测在大盘顶部接盘了上海机场、大秦铁路、宝钢股份等股票，因此2007年至今疯狂追高直至丧失估值底线，到最后高买低卖、恐慌抛售，损失也不小。

　　而在其股权投资领域，中国人寿中报显示，在其投资的上市公司股权中，民生银行市值损失约6.3亿元、工商银行A股市值损失6.3亿元、建设银行损失约5.5亿元、中国神华损失约6.5亿元，而中国银行、宝钢股份、大秦铁路的市值缩水总计也达到3亿多元。

　　今年上半年，国寿十大重仓股中投资收益就锐减25.22亿元，总市值缩水达77.73亿元。仅有的亮点就是投资VISA获利超过五成。在二季度，中国 人寿重仓股净减仓29.48亿元，截至二季末，国寿可出售科目十大重仓股投入金额258.58亿元，比2007年底下降13.29%，同期股指从 5261.56点下降到3472.71点，下跌34.0%；同期该科目股票市值下降了43.96%。

　　领跑沽售榜

　　中国人寿董事长杨超表示，目前国寿在内地的人寿保险市场份额42%，预计今年总保费增长50%以上，是上市以来最高增长的一年。

　　然而，在当前全球股市暴跌的形势下，中国人寿保费的快速增长似乎不能引起投资者的兴趣，其H股在香港市场上遭遇尴尬，9月1日至10月21日31个交易日中，26次居沽售榜的前三位，17次名列榜首，成为港股近期最被看空的股票。

　　8月25日，国寿在香港发布2008年中期业绩，截至6月30日，中国人寿实现总保费收入及保单管理费792.85亿元，同比增长24.36%，净利润为158.38亿元，比去年同期降低31.99%。

　　但根据香港国际财务报告准则，实际保费增长只有24%，且增长业务的构成有问题：大部分增长来自利润较低的银行保险储蓄产品，来自投资性合同业务，而非实际保费强劲增长。净利润同比下降三成，其净投资收益率和总投资收益率同比也都呈现不同程度的下滑。

　　利率下调考验投资收益

　　虽然中国人寿在年初宣布，“中国人寿将在2008年调低权益类资产组合中股票及股票相关投资资产的占比”，将提高债券投资配置，包括公司债券、国债、甚至是私募债券及债券型投资计划。但香港群益证券研究员李清认为，目前国寿估值仍然相对较高，其投资收益不容乐观。

　　随着投资策略的变更，中国人寿股权型投资占投资资产的比例，已由去年底的22.95%降至13.28%，债权型投资占比则由去年底的52.13%增至58.57%，定期存款的投资比例也有所提升，由去年底的19.83%增至20.97%。

　　据香港会计准则下的中报显示，中国人寿个险业务中有965亿元来自投资性合同业务收入，团险中也有155亿元投资性业务。分析人士认为，投资性业务难以提供高的利润贡献，还会使保险公司对资本市场的依存度进一步升高，进而增加保险公司的经营风险。

　　在中国人寿的保费投资项目中，银保业务比例一直远高于平保、人保等同行。2008年上半年，银保业务约占中国人寿保费的一半，而中国平安则仅为13%左右(包括保费存款)。

　　高盛(亚洲)的林达威认为，银保业务通常以投资型产品为主，其利润率较低、对投资利差的依赖度较高。

　　此外，随着市场利率的下降，又将直接考验中国人寿的投资收益。光大证券的肖超虎认为，市场利率对保险公司持有的大量定息资产的收益有直接的影响。

　　资本市场对每股利润的影响分别通过交易性股票和债券来产生，由于股票市场下跌幅度较大，整体上的影响是负面的。预计市场利率下降对国寿每股净利润带来-0.05元的影响。

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第三季度報告

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http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/mainindex/ipmpnews.asp?id=000700628


discuss later

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asset management for 2628?

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外電引述消息人士透露，國壽<02628.hk>首席投資官劉樂飛，被提名為中信證券旗下中信產業投資基金管理有限公司董事長。據悉，中信集團高層內部已獲悉提名事宜。

惟劉氏正式離任國壽職位仍在進行中，公司未決定繼任人選，他對此事不予置評

i am not sure if 中信產業投資基金管理有限公司 and 中誠信託 are related, but previously there was news about 2628 acquiring 中誠信託:

中 國人壽和中誠信託之間的聯姻或將由於「第三者」中國人保的橫空殺出而生變數。記者近日從知情人士獲悉，與中國人壽相比，銀監會更傾向於讓中國人保接手中誠 信託32.35%的國家股，「雖然中國人保手中已經握有一張信託牌照，但它一直在為收購中誠信託做著努力。」這位知情人士表示。

　　當事方守口如瓶

　 　對此，記者致電中誠信託負責信息披露事務的李燕，她表示目前尚沒有得到相關消息，「我們一直在等待中國人壽方面的消息。」李燕表示，此前公司就收購事宜 一直跟中國人壽保持接觸，「中國人壽的收購方案已經提交保監會，但一直沒獲批准。」李燕同時透露，就中國人壽收購一事，中誠信託也提交了一個方案給銀監 會，但也一直未獲批准。

　　對於人保介入中誠信託收購一事，作為人保集團的資本運作平台——人保投資控股公司總裁劉虹近日回應稱：對此一無所知。而中國人壽首席投資官劉樂飛也向本報記者表示，「沒有聽說。」

　　不過，劉樂飛近日仍在電話裡告訴記者，據他所知，目前收購的最新進展是，中國人壽已經將收購中誠信託的方案遞交給了保監會，目前正在等候批復。關於中國人壽如何定位信託平台，劉樂飛說，「這些都要等拿到批復後才能說。」

　　業內反應不一

　　「信託作為一種資金運用平台，擁有投資實業、證券業等多種渠道。同時，信託作為一種有效的財產管理制度安排，可以在最大程度上保護受益人的利益，規避風險。」西南財經大學信託與理財研究所研究員李勇表示，因此包括國壽、人保在內的保險巨頭一直渴望擁有一張信託牌照。

　　對於人保收購中誠信託一事，李勇表示不排除這種可能。「收購信託公司需經銀監會批准同意，因此銀監會的意見在某種程度上起決定性作用。」

　　一家保險資產管理公司部門負責人告訴記者，他也聽說了此事。「考慮到資產和負債的匹配，相對來說，壽險公司對信託平台的需求要大於產險公司。而且人保旗下已間接持有中泰信託的股份，同時擁有兩張信託牌照，多少讓人費解。」

　 　不過，亦有業內人士指出，雖然人保手中已經握有中泰信託這張牌照，但中泰信託目前尚未換發新的金融牌照，很多業務都無法開展。而與之相比，取得中誠信託 這張信託牌照顯得意義非凡，中誠信託前身是中煤信託，是銀監會直接監管的信託公司，目前中誠信託旗下已經有國都證券、中誠期貨和嘉實基金三大主要金融資 產。更為重要的是，中誠信託擁有多項創新業務的資格，是國內少有的「全牌照」信託公司。

　　收購前景難測

　　中國人保的介入 讓國內另外一家保險巨頭暗自鬆了口氣，平安信託的一位內部人士告訴記者，在之前傳出中國人壽要接手中誠信託後，公司已經把中誠信託視為最強勁的競爭對手之 一。「一個有資金、資源，另一個有平台、經驗，兩強結合的實力不容小覷。」這位人士表示。如果人保收購中誠信託，平安的壓力可能會小一些。

　 　相對人保來說，中國人壽與中誠信託的結合似乎更被業內看好。在業內人士看來，中國人壽如能成功收購中誠信託，將是一筆雙贏的買賣。前者為尋覓非保險金融 機構收購對像花費數年時間，購入中誠信託能讓其今後的房地產、PE等投資之路更加平坦且名正言順；而對於中誠信託來說，中國人壽龐大的資金、網絡、客戶資 源，是他們所看重的。

　　一位接近中誠信託的業內人士說，在近期大肆招兵買馬及與客戶接洽的過程中，中誠信託已經打出了中國人壽的牌子。從 客戶的反饋情況來看，收效明顯。中誠信託顯然已經充分做好了被中國人壽接管的準備。在此之前，中誠信託已參股中國人壽養老保險公司，為避免企業年金「管 家」資格的重疊，中誠信託更是在近期註銷了年金受托人資格。如果不是人保的介入，中國人壽與中誠信託的關係將成「你中有我，我中有你」。

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very interesting articles about the two companies from a mainland blogger

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平安保险与中国人寿的启示

中国人寿：从打新到买股



i won't comment on them.....

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Rest in Pearce .......

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外電報導，中國平保(2318)首席投資長John Pearce已離職，但沒有透露原因。《第一財經日報》則指出，Pearce離職可能與投資富通集團有關。

i think it is a sad ending to the story, and we shareholders should forget about the past and concentrate on the future of the company, which i think remains intact apart from certain policy risks.

there are some replies on the last post, and yes, i also think that the CIRC owes the public an explanation towards the Fortis issue, given the grave consequence.

still, the decisions on this investing were entirely by the two companies 2318 2628, so are the responsibilities. the regulating body only bears the role of setting rules and seeing them observed. Period.

BTW, the premium revenue for September is released, showing decreasing sign.....



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国寿认为风险太大，放弃了投资富通和AIG

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沒話可說了！

新浪财经讯 针对近日有消息指国寿集团有意投资财政陷入困境的美国国际集团(AIG)，对此，国寿集团总裁杨超在今天上午集团系统开展学习科学发展观大会上表示，AIG两任总裁都希望国寿认购股权，但国寿认为风险太大，放弃了。

据中国证券网报道，杨超表示，国寿集团对外投资是有进有退的，“投资VISA卡，40亿美元买入，70多亿美金全部卖出，而投资富通和AIG选择了放弃。”

杨超透露，保监会曾批准国寿进入富通资产，但由于各种原因选择了放弃。当时保监会同步批准了平安入股富通集团。

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再試底位

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seems that my Chinese input devise refused to work these days, so dear readers would have to bear with my poor English.

first of all, let me congratulate those respondents who think that 2628 would test the bottom again, this as low as $22, far exceeding my expectation.

previously I have bought another portion of 2628 with my cashflow @$26. Seems the sales would continue for some time. (oh I haven't told you my decision on not buying 2318 at the moment, have I? maybe I will try to explain my decision later, but short reply, the PRC policy towards 2318 scares me a bit, though the price is really attractive enough for investors to get a bite of it.)

having depleted my cash, i hesitated for a while before dipping onto my credit limit based on my shares. yes, i know it is not good to buy on credit, and you too should not try this at home.

the reason purely being that i would not allow myself not to participate in this great scenario, that i could tell my kids and grandees that their old man was making his fight during this "meltdown", instead of uttering "i was shoveling shit in Louisiana" (here's to the great Patton).



so, i have done my duty @22.05 today, the decoration the HQ awards me for this battle.

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兩 隻 保 險 股 買 定 等 倍 升: ten-bagger

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金 融 海 嘯 席 捲 全 球 ， 市 況 異 常 波 動 ， 適 值 筆 者 離 港 ， 故 這 幾 天 跟 大 家 談 一 些 沒 時 間 限 制 的 話 題 。

筆 者 持 中 國 人 壽 （ 2628 ） ， 亦 持 有 平 保 （ 2318 ） 兩 者 之 間 ， 較 喜 愛 平 保 ， 原 因 何 在 ？

首 先 ， 在 閱 讀 國 壽 及 平 保 的 年 報 （ 2007 年 ） 後 ， 不 難 察 覺 ， 平 保 的 年 報 提 供 相 對 較 多 的 資 訊 ， 至 於 是 否 「 有 用 」 則 另 當 別 論 。

同 時 ， 若 以 「 量 」 來 衡 量 ， 平 保 的 年 報 厚 達 292 頁 ， 國 壽 的 年 報 則 為 181 頁 。 此 外 ， 國 壽 的 年 報 較 為 tradition ， 在 可 讀 性 方 面 不 及 平 保 。 所 以 ， 單 從 年 報 衡 量 ， 筆 者 感 到 平 保 較 優 。

國 內 保 險 市 場 之 滲 透 率 ， 雖 然 極 為 偏 低 ， 未 來 可 以 拓 展 的 空 間 頗 大 ， 但 當 現 有 客 戶 已 買 了 某 些 傳 統 保 險 產 品 後 ， 便 需 要 有 些 其 他 新 Product 才 可 進 一 步 促 銷 。
分 散 投 資 發 掘 明 日 之 星

此 外 ， 在 不 同 的 利 息 周 期 ， 市 場 對 保 險 產 品 之 需 求 亦 不 同 ， 故 能 夠 提 供 多 元 化 的 保 險 產 品 ， 則 有 助 業 務 的 增 長 （ New Business G rowth ） 。

中 國 人 壽 一 向 以 銷 售 傳 統 的 保 險 產 品 為 主 ， 在 今 年 4 月 亦 終 於 在 國 內 5 個 城 市 推 出 其 首 個 unit-linked （ 投 連 險 ） 產 品 ， 例 如 國 壽 裕 豐 投 資 連 接 保 險 （ 註 ： 筆 者 在 本 港 沒 有 購 買 這 些 產 品 ， 但 估 計 它 與 本 港 的 投 資 相 連 保 險 產 品 類 似 ， 相 信 不 少 讀 者 對 這 類 保 險 產 品 應 不 會 陌 生 ） 。

平 保 投 資 於 歐 洲 的 富 通 ， 雖 然 要 大 幅 撇 賬 ， 表 面 看 來 是 一 項 很 失 敗 的 投 資 。 但 換 一 個 角 度 看 ， 平 保 投 資 歐 洲 的 金 融 機 構 ， 相 信 是 為 了 吸 取 人 家 的 經 驗 ， 以 便 推 出 多 元 化 的 保 險 產 品 ， 加 強 本 身 的 競 爭 力 。

另 一 項 平 保 優 於 國 壽 的 地 方 便 是 薪 酬 ， 但 這 方 面 卻 不 是 股 東 們 願 見 之 優 勢 。 平 保 馬 明 哲 ， 去 年 薪 酬 高 達 6000 多 萬 元 ， 遠 高 於 國 壽 楊 超 不 足 200 萬 元 的 薪 酬 。 此 外 ； 平 保 多 名 高 層 的 薪 酬 亦 較 國 壽 為 高 。

整 體 上 ， 筆 者 較 喜 愛 平 保 ， 近 期 平 保 的 部 署 ， 有 點 類 似 多 年 前 台 灣 的 保 險 公 司 採 用 之 成 功 模 式 ， 惟 筆 者 一 向 較 為 保 守 ， 所 以 平 保 、 國 壽 一 併 投 資 ， 以 免 錯 過 日 後 勁 升 機 會 。 分 散 一 點 ， 較 容 易 發 掘 到 一 隻 明 日 的 eight-bagger 或 ten-bagger 。

不 應 只 著 眼 資 產 價 近 期 投 資 者 談 論 平 保 及 國 壽 時 ， 往 往 著 眼 於 它 們 持 有 的 A 股 及 其 他 股 份 資 產 價 值 ， 惟 保 險 公 司 始 終 是 做 保 險 生 意 的 ， 故 最 終 其 管 理 層 在 拓 展 保 險 產 品 ， 吸 納 保 險 經 紀 人 數 ， 以 及 是 否 有 效 促 銷 等 更 為 重 要 。

保 險 公 司 並 非 投 資 公 司 ， 投 資 著 眼 點 不 應 只 看 其 持 有 的 資 產 。

作 者 譚 紹 興 為 證 監 會 持 牌 人 士 ， 目 前 持 有 國 壽 （ 2628 ） 及 平 保 （ 2318 ） 股 份 。

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買多2000億債的回報?

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中評社香港10月5日電

美國國際集團（AIG）北京代表處消息稱，AIG正在為旗下獨資壽險子公司——美國友邦保險有限公司（AIA）尋找一家或多家戰略投資者，為此AIG將出售友邦保險的部分股權。有報道稱，目前包括中國人壽在內的實力雄厚的國內外金融保險機構，均對收購AIG的保險業務表示出濃厚興趣。至於香港的友邦保險表示，今日將公布出售詳情。

港友邦今公布詳情

香港大公報報道，友邦保險總裁兼AIG亞太區總裁麥智信昨日向媒體表示，目前友邦保險財務穩健，在亞洲擁有超過2000萬客戶和超過20萬保險行銷員。此次宣布引入戰略投資者，對客戶、員工、行銷員來說都是好消息，將確保友邦有能力繼續穩健增長並提供更優質的保險產品和服務。他同時強調，AIG將保留友邦保險的多數股權。友邦保險自1992年起便以獨資身份進駐中國上海，是首家獲准在中國內地經營保險業務的外資公司。

有意戰略性參股友邦保險的投資者應該為數不少。有報道稱，目前包括中國人壽在內的實力雄厚的國內外金融保險機構，均對收購AIG的保險業務表示出濃厚興趣。

另外，香港的友邦保險表示，今日將公布出售詳情。

在中國內地，AIG的成員公司除友邦保險之外，另有一家獨資財險子公司——美亞財產保險有限公司。此外，AIG還在中國人民財產保險股份有限公司擁有9.9%的股權，是人保財險的戰略投資者。

黑石摩通主理出售

AIG北京代表處稱，AIG董事長兼首席執行官愛德華．李迪3日正式聲明，該集團將重新專注於其財產和責任保險業務。AIG計劃保留其美國本土財產和責任保險及美國國外的財產保險業務，並將保留其在美國國外的人壽保險運作的持續權益。目前AIG正在尋求出售其餘下高品質的業務和資產的機會，並聘請了黑石集團和摩根大通主持這次業務的出售。業務出售後，將留下一個“規模較小但更有活力且盈利穩健、具有長遠發展前景的AIG”來償還美聯儲的貸款。

據稱，為了保住獨立公司的身份，AIG可能會出售超過15家子公司，可能包括其飛機租賃業務、在一家美國大型再保險商中的持股和數十億美元的物業。

AIG計劃售日本業務

據公布，截至9月30日，AIG已經使用了美國聯邦儲備委員會兩周前允諾給該公司850億過渡貸款中的610億美元。

另據日本傳媒報道，AIG計劃出售旗下在日本的三間從事壽險業務的公司，作價可能高達95億美元，目前已有數間大型保險公司表示有興趣收購，當中包括日本最大的保險公司日本人壽、英國的保誠以及德國安聯保險。


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繕稿: 投保壽險一定要趁早

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最近，重慶市民王先生的父親摔了一跤，導致股骨骨折，住院治療花了不少錢。事後王先生想給年近６９歲的父親買一份意外傷害險，但他跑了幾家保險公司都沒有買到。

“目前我國涉及老年人的保險產品主要有意外傷害險、重大疾病險等幾類，其中意外傷害險的最高投保年齡一般被限定為６０歲，續保年齡最多只延長到６９歲，而 專門為老年人設計的保險產品更是少之又少。”重慶保險專家說，６０歲以上的人群一般為疾病高發群體，年齡越大，發生意外或生病的可能性隨之提高，因此承保 人年齡越大，保險公司所承擔的風險也越大。此外，對于壽險產品，定價過低，保險公司就要虧本，定價過高，老百姓又買不起，從而造成老年人保險處于比較尷尬 的局面。

　 “投保壽險一定要趁早。”重慶保險專家說，壽險產品的費率都是隨著年齡的增大而提高，在這種情況下，老年人投保將可能出現保費“倒挂”現象，即投保人繳費 期滿後，所繳納的總保費之和大于被保險人能夠獲得的各項保障及收益之和。如一名３０歲男性購買一份１０萬元保障額的中國人壽重大疾病險，每年繳２０００元 保費，共繳２０年，也就是４萬元；而一名６０歲男性購買同一險種，每年需繳保費１萬多元，共繳１０年，其所繳保費比保障額可能還要高。

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比人笑到面都黃 - 都值得

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最黑暗的時間應該過去了......

Mandarins rescued Ping An from deal

By Jamil Anderlini

Published: October 1 2008 18:16 | Last updated: October 1 2008 18:16

Ping An’s managers and shareholders must be feeling grateful to China’s painfully slow regulatory process and the cautious mandarins in Beijing who refused to approve the company’s plan to buy Fortis Investments.

Ping An agreed in March to pay €2.15bn ($3bn) for half of the asset management arm of Fortis, the Belgo-Dutch financial group which was partially nationalised on Monday with a €11.2bn capital injection from the governments of Belgium, Holland and Luxembourg.

Fortis said on Tuesday night that it did not expect the Ping An purchase to go ahead, citing “the current severe market disruption and the ongoing uncertainty in the global capital markets”.

Ping An has a 5 per cent stake in Fortis that it bought when Fortis shares were trading at more than four times their current level. Ping An said on Wednesday that changes in external economic conditions had led it to reconsider its overall strategy.

Ping An has been one of the most aggressive Chinese financial institutions in terms of overseas expansion but Beijing insiders say the group has fallen out of favour with senior political figures, in part because of the huge losses it has made on its investment in Fortis.

A tax investigation begun earlier this year is continuing and the company is still waiting for approval for an enormous fundraising plan it announced in January this year, which would have helped fund offshore acquisitions.

The 56 per cent fall in Chinese stocks this year has hurt Ping An's investment returns and contributed to a 2 per cent fall in first-half net profits and a 64 per cent drop in first-half investment income from a year earlier.

Ping An’s own Shanghai-traded shares have fallen to less than a third of their January price, leaving them in a much weaker position to raise funds for an acquisition war chest.

Ping An is not the first Chinese company to be saved from a bad investment by government refusal to sign off on a deal.

Citic Securities, the country’s largest stock brokerage, narrowly avoided sinking $1bn into Bear Stearns, which collapsed in March in the same week Ping An signed the deal to buy half of Fortis’s asset management arm.

The Citic investment in Bear was signed in October but China’s stock regulator repeatedly delayed approving the deal as the global credit crisis worsened – and when Bear went under the deal was called off.

Even if Chinese regulators had signed off on Ping An’s investment, the company had an array of other options if it wanted to back out of the deal.

The original purchase agreement had a number of break clauses, including one that cancelled the deal if Fortis underwent a change in control.

But in the end Ping An was saved from making an investment it no longer wanted by the caution of Beijing officials.

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