2009 midterm webcast

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各股東,又要做功課了

http://presentations1.ccdynamics.com/02628/20090826/schinese/s_webcast.htm

唔睇唔知,原來2009年上半年,nbv增長係37.8%,犀利到哩.......

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2009中期業績

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H股

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090825/LTN20090825395_C.pdf

A股

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20090826/LTN20090826025_C.pdf


其他(如投資收益,賠付),與管理層關係不大,我今次不多討論

今次我比較懶,只睇3個數字,係H股P.2

期交業務結構持續改善，首年期交總保費收入佔長期傳統型保險合同首年總保費收入的比例由2008 年上半年的92.23% 提升至2009 年上半年的97.63%

續期拉動效應明顯，續期保費收入較2008 年同期增長23.03%，續期保費佔總保費收
入的比例由2008 年上半年的60.44% 提升至2009 年上半年的66.84%

新業務價值穩步提升，截至2009 年6 月30 日前12 個月的新業務價值達人民幣167.63 億元，較截至2008 年12 月31 日前12 個月的新業務價值增長20.4%



年初,多名分析員對2628保費收入下跌,感到憂慮

相比2008年有理無理,做左先算既作風,我這位股東則覺得間公司搵到條o岩既路,開始長進了

另外,中期業績首次出埋ev,可以平息以往為人咎病的小事






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復出

哇! 原來blogger唔見左個password係咁大件事

幾經辛苦,終於可見再同大家見面啦.....

休息一陣,才講講我地間公司啦....

国寿平安新华大战“开门红” 强攻老客户

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busy with personal stuff, so will pick up with the analysis during the annual report announcement. at the mean time, seems our company has a good start of the year, revenue up 17% for january. together with the chinese stock market sentiment improved, 2009 should be a good year for all of us. cheers!

中国人寿传统险及分红险占95%,平安、太平洋保险、泰康这一数据均比去年增长了15%-25%。

　　人勤春早,时不我待。

　　一直以来,年度前三月都是各家保险公司最舍得下力气投入的月份。如果能在首季完成甚至超额完成季度任务,在保险行业中,称作“开门红”。

　　目前,1月份的业务数据已陆续发布,理财周报记者第一时间了解了各大保险公司的销售情况。明显感受到保险业这艘“巨轮”已经完全朝传统型和保障型转向。结构调整、注重内涵价值和效益成为保险公司内部的主旋律。

　　年初“开门红”,保险公司各显神通

　　“年初到现在,几乎天天加班,一直在做这个开门红,已经没有时间观念了。”一家保险公司营销主管章涛对理财周报记者说,“还不知道今年能不能完成任务。”

　　据理财周报记者了解,对于保险公司来说,岁末年初正是营销火爆、抢夺各种资源的最佳时机。所以,几乎所有保险公司都狠抓人均绩效、人力资源配置、加大奖励力度,从2008年底至2009年初,各类工作会议、动员大会就在各家保险公司轮番上演。

　　中国人民人寿保险股份有限公司在2009年度“论剑零九、红暖神州”业务启动大会上,将挑战目标定到了430亿元。不仅如此,大地财险、渤海保险乃至泛华保险超市等,也都在全国各分公司展开了“开门红”竞赛。此外,在采取的促销策略上,各保险公司表现出各自特点。

　 　中国人寿此时重点推动短期险,如年缴险或三年至五年缴费险种。该公司资深保险代理人张先生解释,对于长期期缴险种,因为涉及总保费较大,客户通常需要较 长的时间考虑是否购买,对于时间紧凑的“开门红”而言,短期险更容易让他们较快做出投保决定。而过了第一季度,保险公司从自身经营效率考虑,会更青睐于增 加长期期缴型险种的保费收入。

　　另外,中国人寿还特别注重对老客户的开发。中 国人寿某分公司营销主管汪晓宏表示:“经过公司经理室的认真分析,发现在当前投资不景气、银行频频降息而保险相对稳健安全的大环境下,老客户将是开门红的 一个业务开发的重点。在一月份,分公司50%以上的新单保费来自于老客户,20万、10万的大单基本来自于老客户。”

　　而平安人寿的“开门红”策略以拉动以往已有产品销售为主,并没有大力推广新产品。平安人寿北京分公司资深代理人王政凯说:“保险代理人要熟悉新产品,需要经过培训等程序后,才能向消费者推介。春节前后这段时间比较短暂,推动老产品销售更合适。”

　　新华人寿保险山东分公司总经理苑超军表示:“今年是产品结构最好的'开门红’。以前的'开门红’都是借产品上市或退市进行产品运作的。而今年的'开门红’既无产品上市,也无产品停售,且产品占比达到非常理想的状态。”

　　　传统险和分红险“挑大梁”

　　中国人寿一家分公司总经理对理财周报记者说:“中国人寿1月份总保费收入为361.893363亿元。同比增长17.59%。产品为传统寿险和期缴型分红险,特别是三年或五年期缴的分红险销售情况比较好。”

　　中国人寿北京分公司一营销部总经理助理陈求明对理财周报记者表示:“目前都在销售传统型寿险和分红险,1月份北京分公司期缴保费大概为6000多万,任务完成情况还不错。”

　 　一家保险公司内部高层人士透露:从市场份额靠前的几家公司来看,中国人寿今年和去年的传统险及分红险比例都在95%左右;平安人寿、太平洋保险、泰康人 寿的这一数据与去年同期相比均增长了15%-25%;而之前100%销售传统险和分红险的新华保险今年部分试点万能险,所以传统险和分红险的比例下降到 82%。

　　据了解,泰康人寿1月份完成了任务指标的106%。泰康人寿市场部总经理郑晓兵对理财周报记者说:“产品结构方面目前大致一半是万能险,一半为传统寿险和分红险。”

　　“去年同期万能险份额达到85%,今年初我们将这一比例大幅下调,未来几个月还要持续下调,预计全年传统寿险和分红险占比将达到65%。我们关注产品内涵价值,只要风险管控得好,对客户风险提示到位,那么对投资型保险产品就不能一竿子打死。”郑晓兵说。

　　　警惕“礼品”诱惑,理性投保

　　当理财周报记者问及是否有优惠活动时,各家公司都表示保险产品价格上是没有优惠的,保单利益也与往常一致。“好处”则是会收到因投保而获赠的特色礼品或短期意外险。

　　还有一种常见的互动形式就是产品说明会。“产品说明会是一种很好的与客户交流沟通的形式。有的投保人对单一营销员有戒备心理,而产说会是以公司整体形象开展的,有助于促成销售。”泰康人寿郑晓兵说。

　　许多保险公司会针对代理人开展一些活动,例如峰会奖励、旅游、奖金之类,但为何保险公司热衷鼓励代理人,而并非客户呢？

　　资深保险代理人、理财规划师王宇欣告诉记者:“一般成熟的客户不会因为小小的奖励而选择保险,而不太了解保险产品的客户,假如代理人对其强调优惠则会误导消费者。有可能造成负面影响,所以其他商家常用的促销方式在保险业内非常少见。”

　 　王宇欣提醒消费者:“随着年终奖金的发放,消费者手中现金充裕,增加了各种消费和投保的可能性,与其花很多钱在吃喝玩乐上,倒不如省出一些买份保险。然 而,保险公司在年初可能会为保证保费规模,引导营销员销售一些对公司有利的,保单价值高的产品。消费者面对各寿险公司抛来的'投保有礼送”的诱惑,务必保 持理性态度。’

　　王宇欣对记者表示曾见过有客户在此期间买了一大堆保险的状况,有的则为重复投保。在投保前一定要仔细想清楚自己是否真正需要这份保险,必要时可以请专业代理人帮助梳理已有保单,分析保险需求。

　　人保寿险北京分公司刘淑彬也说:“'开门红’只是公司内部活动,消费者要根据自身情况购买保险。”

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盈警

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as expected, the profit for 2008 decreased >50%

let's see the response of the market.

still awaiting for the annual report

we need to watch and see if the underwriting business is running smoothly

中國人壽 (2628)發出盈利警告，按中國會計準則，2008年度盈利將較2007年度下跌逾50%。

中人壽表示，受金融危機影響，內地投資收益大幅下降，而保險生意競爭激烈。公司指出，受自然災害影響，賠付支出增加。他們預計，盈利下跌逾5成。

公司在2007年度的盈利為281億元人民幣。

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2,956億元

now that the year 2008 is over, we have to think about what SWOT would be for our company.

i will try to spend some time next week to discuss about that.

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內地保險業危中有機

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just heard that the mainland insurers would raise premium:

內 地 保 險 公 司
料 明 年 加 保 費

經 濟 不 景 ， 內 地 40% 保 險 公 司 業 績 未 能 達 標 ， 預 期 保 險 公 司 會 靠 調 高 保 費 彌 補 損 失 。 內 地 保 監 會 統 計 顯 示 ， 第 三 季 開 始 售 險 速 度 明 顯 放 緩 ， 有 保 險 公 司 已 經 將 醫 療 保 險 加 價 20% 。

please refer to my previous article保險業老手分析賺錢模式 ,and you would know that there is not much chance that the mainland insurers would do losing business, given a tightly controlled and oligopolized market such as china.

(there was a reader of this blog who asked why the premium growth slowed down. well, many factors, including economic slowdown and decreasing bankassurance )

below is a quote from 香港商報 (for those who wish to get more "insider" info, they would be glad to know that this newspaper is the preferred window of CIRC)

although i disagree with some points, i think it is a good way of understanding the effect of the 10-point policy from the source close to CIRC

名家指點

現在中國金融業已向優化升級的方向發展，預計內地市場對金融保險產品需求不斷增加，看起來前景樂觀，但這個行業在內地仍處於成長階段，成長不是一條坦途，當中危機隨處可見。

從條例措施見業界弊病

在《中國保險業發展「十一五」規劃綱要》中，已明晰地列出具體政策措施：

一、健全市場體系，增強競爭能力。

二、深化體制改革，轉變增長方式。

三、加強自主創新，拓寬服務領域。

四、提高資金運用水準，增強資產管理能力。

五、統籌空間布局，促進區域協調發展。

六、加強資訊化建設，發揮科技推動作用。

七、提高對外開放水準，開創互利共贏新局面。

八、加強和改善保險監管，健全風險防範機制。

九、實施人才興業戰略，建設高質素人才隊伍。

十、加強法制和文化建設，營造和諧發展環境。

在這一系列的措施內，有些確實指出了當前中國保險業的弊病，例如保險體制改革的迫切性，及保險業和前線人員的監管不足等問題。這些問題都十分實在和切身，也會直接影響保險業在內地的長遠發展。

體制與資金運用待改革

在經濟改革中，保險業面對內地龐大而發展迅速的市場，只要能夠做到以上十項措施，無疑會有無限的發展空間和商機。但要成功落實這些目標卻一點也不容易，當中有兩點不能掉以輕心：體制改革和資金的運用水平。

首先，內地在經濟改革開放過程中，各行各業都一直提倡要改善管理制度，企業治理一直是熱課題，不少的工作坊、研討會也針對企業治理，但無可 諱言的是，內地不論國企還是民企，治理水平一直為人所詬病，在透明度低、公司架構混亂的情况下，公司的公信力會大大降低，然而商譽和誠信度，卻是對金融機 構，尤其是保險公司來說十分重要。內地保險紛紛到境外上市，可見走出去的推動力源自要學習國際管理方式，逐漸和國際水平接軌。要加強公司管理不外乎設立獨 立監管機構，加強責任追究權力，建立健全的決策機制、監督機制和考核機制，進一步規管行政審批，提高透明度，一改以往給人黑箱作業的錯覺，充分發揮保險行 業自律組織的作用。

其次，資金的運用對於保險公司亦是經營的關鍵。在資金運用和風險管理的取舍下，要作出平衡確實是一個難題，尤其是保險公司正面對投資機會不 足、資金過剩的內地金融市場。由於保險金的特質是長期而且偏向穩定，因此一個理想的投資方法是把年期和風險互相配合，但內地由於投資渠道不足，有保險資金 被迫投放在短期投資，形成年期和實際需要的錯配，這存在着一個結構上的不合理，更影響了整個投資盈利的穩定性。因此，假若能夠發掘更多投資渠道，增加收 益，便可使保險業務在內地發展更上一層樓。

以上各項措施都十分重要，而且缺一不可，互相配合才可達致雙贏局面：人民受益而保險公司又可賺大錢。保險業務在中國始終不夠普及化，提高人 民的保險意識是必須的第一步，而這便有賴發展一些能夠切合中國人民需要的保險產品。例如專門為農民而設的保險，尤其是在種植業、養殖業方面的保險支援。農 民占中國總人口比例甚多，若果能夠提供到符合他們需要的產品，吸納到這班客戶群，必定能為保險業帶來可觀而穩定的收入來源。

前景樂觀商機處處

保險業在內地的發展可期是不爭的事實，而且政策的大綱初步已成，現正配合經濟發展步伐而進步。所以，各保險公司的目光都放在內地，只要在建立雛形后不斷改進，配合市場的獨特性，因地制宜，雖然競爭十分激烈，但只要認清市場定位，配合市場需要，定可創造一番新局面。

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AIA重組 在港上市

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better than the previous plan of buying ALICO. i think this time 2628 would be more than happy to invest.

if it goes for ipo, i would subscribe it myself too.

將引入策略股東 中壽興趣大

【明報專訊】AIG（美國國際集團）拆件出售業務解決財困。有消息指出，收入佔集團兩成的亞洲區保險業務AIA（美國友邦保險），出售不多於49％股權之後，將在香港上市。不過，AIA目前首要工作，是重組及出售上述少數股權，而洽購少數股權中，中國人壽（2628）表現得相當有興趣。

一位消息人士說，AIG一直視AIA為重要業務，不會全部出售，但將會採納一套重組方案，務求令AIA的價值最有效地發揮，最終讓AIG既可套取筆巨額資金，又可維持AIG的控制權。

初步的重組方案是，先把不屬於AIA的亞洲業務出售，包括日本、台灣及菲律賓業務，因為這些地區的業務，盈利並不理想。然後將現時兩間AIA公司——AIA香港及AIA百慕達，整合為一間公司，再把這間新的AIA公司的少數股權（不超過49％）售給策略投資者。

中壽冀衝出中國 分散風險

據 了解，中國人壽對此十分有興趣，因為中壽近乎全部盈利來自內地，萬一中國經濟逆轉，中壽將承受巨大風險，故中壽很有興趣透過入股AIA，一次過覆蓋大半個 亞洲區，進而降低本身的風險。最後當策略投資者入股完成，AIA將在本港安排上市，透過上述方案，AIG相信將有既可集資或提升持股權價值的機會。

除了中壽外，AIA吸引不少買家，因為AIA在亞洲擁有最大的團隊，單是香港已有8000名保險從業員，全行人數最多，並有一套運作純熟的系統及網絡。

AIA的亞洲區業務，被AIG視為重點項目，全靠其優秀賺錢能力。早前主席李迪來港時，也強調即使出售AIA，仍會維持大股東身分。

對於會否考慮上市，AIA亞太區發言人回覆稱，根據10月3日母公司AIG的公布，AIG會尋找對AIA有興趣的買家，但只會出售部分權益，AIG會維持為AIA的大股東。

至於被指洽購AIA，中壽董事會秘書局副秘書長藍宇曦表示，並沒有聽說過有關消息，也不知悉董事之間就此事進行過討論。

AIG續售資產救亡

此 外，根據彭博報道，AIG將從事機械相關保險業務的HSB ，以7.42億美元，出售給全球最大再保險商慕尼黑再保（Munich Re）。跟AIG 8年前的買入價12億美元相比，虧蝕三成多。集團又同意出售，以亞洲及中東貴客為主的AIG私人銀行業務，給阿聯酋的阿布扎比，作價2.79億美元。

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so far for the premium growth phase .......

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without the bankasurance, the management has to think of something else.

let's see what will lay ahead for 2009

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An article on Ping An

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the following article was from another blogger in mainland china 李驰_低买高卖

some of you may already know this guy. quite famous in the private equity in china.

i share some of his view on the insurance companies, esp. on Ping An.

as i have said, investors looking for stable business would prefer China Life, while for out-of-expectation stuff, Ping An would be their choice.

平安的保费收入趋势一天不停止增长，平安的投资价值就一天没有结束；

中国股市一天不结束可能超过6124点的特大牛市，人人是股神的日子就还将来临；

人人是股神的时候，平安再傻到那时它的投资对利润的贡献也会大增，与和市场基本同步的公募基金牛市里的凶悍完全一样，只不过那时的平安已坐拥更巨额的保险资金，赚个三五百亿一年将是小菜一碟．平安的股价到时候一样也会再次一冲飞天．［输个200亿一般人输不起，平安例外］

国美已经不是黄光裕一个人的国美，平安也不是马明哲一个人的平安，为什么我们总将一个个人与具有自我修复功能的大型股份制企业混为一谈呢？马明哲的小辫子早已经被深套于平安股票的全国人民揪断了，但沉溺于历史根本于事无补．投资（甚至投机）能赚钱完全是买中了最接近预测的未来．

踏中富通地雷的平安是投资水平＂不行＂甚至奇差无比，但一般人不行时可能已经全套到没有再投资再翻身的钱了，平安依然年年有源源不断的巨额保费资金流入，那是它最强势的＂行＂．［何况平安也在对自己的投资失利闭门反思中．相信它的未来的投资水平怎么样也会有所提高吧］

我们是看到森林，还是仅看到树木？

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Money on tap, but will it reach those in need?

An interesting article from Shirley Yam of SCMP.

The phone rings. You pick up the call and there's a banker, volunteering an instant credit line with no strings attached. To many businessmen, this sounds like a dream. Banks have been tightening their purse strings in the past three months, pushing many corporates to the verge of collapse.

But to Mr Corporate, the financial controller of a listed foreign-owned manufacturer in Guangdong who understandably prefers to remain anonymous, it's all too real.

The call is from one of the top three listed state-owned commercial banks, with which his firm normally has little contact.

It is offering a 20 million yuan (HK$22.6 million) "clean" loan for each factory: no site visit, no meet-the-management session, no collateral required. All you need to do is say "yes" and sign the paper.

"I couldn't believe my ears," said Mr Corporate.

Less than a year ago, the same bank had fobbed him off with a credit line of only 3 million yuan, despite the firm's US$1 billion in revenues, a sizeable fixed deposit account and much string-pulling.

Now, a new rule is in place. Within days, he got two US$20 million 12-month credit lines for two factories at about 5 per cent interest, a standard 10 per cent discount to the rate set by the People's Bank of China.

This demonstrates the power of the government in such mass "campaigns".

In an attempt to boost the economy and employment, Beijing has been pump priming and ordering banks to lend.

State leaders have made bold statements. Government television carries slogans like "Together we can face the challenge". The loan quotas of policy banks were immediately raised by 500 billion yuan. A decades-old loan cap for commercial banks was removed by the PBOC.

Bank regulators, who only nine months ago had told banks to tighten credit, are now asking them to work with corporates to fight the economic winter and expand their loans, particularly to small and medium-sized enterprises (SMEs) and farmers.

Within weeks, different banks churned out new lending targets with double digit growth and competing loan schemes targeting SMEs.

Mr Corporate's loan from heaven is a showcase. It will look good on the bank's report to the state for several reasons. The firm is a privately owned medium-sized operation. It is located in the Pearl River Delta, where factories have been hit hard by the US slowdown and tens of thousands of workers have been laid off. It is a "new" client. Two factories have been "saved".

However, a little bit of digging shows that behind all the hype, banks are just putting on a fa�ade to satisfy the authorities.

Mr Corporate's firm indeed fits all the criteria for financial assistance - the trouble is it doesn't need a loan at all. It has zero gearing. Its earlier application for a yuan loan was solely designed to reduce its currency exposure when the yuan was appreciating and buyers paid it in dollars.

"It won't do us any harm by having a credit line ready. After all, cash is king nowadays," said Mr Corporate in explaining his decision to borrow.

So, not a single cent of the loan has been drawn down so far.

Here is a case of a mainland bank throwing cash at those who they feel are safe but not at those in need. I can't say how typical this is of the whole sector. But the undeniable fact is that banks are behaving differently from what we saw in the last spending spree, back in the late 1990s.

Instead of blindly taking orders, they are charting a difficult course between their role as government-controlled entities and as listed companies accountable - or at least theoretically accountable - to their shareholders.

This difficulty is best reflected in the latest remarks from the chairman of the China Banking Regulatory Commission, Liu Mingkang. While calling on banks to lend to those with cash flow and liquidity problems, he warned against lending to industries suffering from overcapacity and poor management.

From this, three implications follow.

First, those in dire financial straits are not getting the money. The power of the relaxed lending policy to save jobs is doubtful.

Second, while it is good that mainland banks have finally become more risk-averse, their "churn-out" mode to satisfy political concerns makes me uncomfortable. After all, they do not have a good track record of telling gems from stones. And, to a lesser extent, the bad-debt concern remains valid.

Third, if this case does reflect bankers' more conservative mentality, I would not put too much faith in the multiplier effect that economists claim trillions in government spending will have on the private sector.

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資料中心

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中國人壽上海資料中心於12月9日正式開工建設。該中心位於浦東新區張江金融產業園區二期，占地80畝，總建築規模約12萬平方米，全部工程預計2011年完成。

中國人壽有關負責人表示，此次開工的上海資料中心是中國人壽正致力建設的“兩地三中心”之一，將承擔中國人壽全系統的資訊系統運行、監控、維護和管理。除 了資料中心，中國人壽還將在上海建設一座同城備份中心，為資料中心進行即時資料備份。而之前已在北京動工的研發中心，則將承擔中國人壽全系統的IT研發、 測試任務，同時承擔上海資料中心的異地災備。

據悉，包括新開工的中國人壽上海資料中心在內，截至目前已有17個全國性中後臺運營項目簽約落戶張江金融產業園區。

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sit tight, my friend

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many friends asked about my opinion on today's rise.

as my idol charlie munger puts it this way: i have nothing to add.

sit tight my friends, and enjoy the feast.

been reading "stocks for the long run" by siegel. those who treat stocks seriously should read it carefully.

上週五，中國人壽總裁萬峰在保險業召開「紀念改革開放三十年」座談會上表示，要加快加大改革創新力度，不斷推動業務發展，增加公司的資金實力和社會影響，為資本運作打下堅實的基礎。要大力推進資本運作，實現中國人壽的跨越式發展。

　 　他表示，中國人壽正在繼續深化發展機制改革，不斷推進公司又好又快發展，探索國際頂級金融保險集團建設的科學之路。積極探索業務發展與資本運作相互促 進、相互支持的發展道路，轉變發展方式，提高發展質量。通過兼併、收購等資本運作方式進入銀行、證券、基金、信託等保險以外的其他金融領域和海外市場，加 快集團化綜合經營及國際化步伐。

　　今年截至10月底，中國人壽總保費收入達到2858億元，同比增長51%。其中，壽險保費收入2816 億元，同比增長49%；財產險保費收入43億元，養老保險公司累計中標受托資產管理規模77億元。集團總資產達1.23萬億元，為2003年重組時的4 倍。至今已連續6年入選《財富》全球500強企業，排名上升至159位。品牌價值由五年前的427.67億元提升到了現在的688.72億元，居世界品牌 第280位，成為我國唯一入選的保險品牌。

　　他表示，要穩步推進國際化進程，不斷提高參與國際競爭的廣度和深度，確立國際頂級金融保險集 團的地位。要以海外公司為依托，探索海外保險業務發展的道路。要以資產管理香港公司為平台，實現資產的全球配置和運作。要以資本運作為手段，高起點進入全 球金融保險市場。要密切關注國際金融保險市場動態，抓住有利時機，充分利用合資、收購、兼併等靈活多樣的手段，快速進入國際市場。

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with rates cut, our company has to do something for better return

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also, it seems from the news that 2628 is not that absolute on buying alico.

some say it is indecisive, i say it is conservative.

11月19日，洛陽，中國人壽總裁萬峰緊緊握住河南代省長、常務副省長李克的手。

　　國壽集團與河南省人民政府在鄭州簽訂了戰略合作意向書，雙方的戰略合作，涵蓋產壽險業務、企業年金、投資與資本運作、財富管理等多個領域。

　 　談到雙方的合作，萬峰表示，雙方有意加強投資領域的合作，尋求在基礎設施項目建設、國家級大型重點項目建設、當地支柱產業及骨幹企業的資本合作及重組併 購等方面的合作機會；加強保險業務的合作，探索共同推進城鄉保障體系、社會公共安全體系建設的可行途徑；加強企業年金業務的合作，促進當地養老保險體系的 健全完善。

　　通過與各個地方政府的緊密戰略合作，中國人壽在各個地域的業務拓展將超越以往依托自身網絡平台的套路。

　　記者掌握的資料表明，中國人壽與各地政府間的合作出手頻繁。自2007年3月9日，中國人壽與雲南省人民政府在北京釣魚台簽署戰略合作意向書，今年以來更是緊鑼密鼓：

　　2008年6月11日，中國人壽與浙江省人民政府在杭州簽訂了戰略合作框架協議，還借此機會同時還舉行了保險資金投資項目對接洽談會，為保險資金參與地方經濟建設構建交流平台；

　 　6月27日，與十一屆全運會組委會在京簽約，成為其產壽險全面合作夥伴。中國人壽董事長楊超稱，希望以此為契機，與山東省在保險、投資與資本運作、完善 醫療和養老等社會保障、參與當地重大基礎設施建設、金融和國企改革等方面開展廣泛深入合作，從而建立起全面戰略合作關係；

　　7月30日，與海南省人民政府在海口簽訂了戰略合作框架協議，與此同時，中國人壽資產管理有限公司還與海南省投資控股有限公司也配套簽署了「投資合作備忘錄」。

　　與浙江省的合作，萬峰特別強調了雙方的「互補」效應。一方面，快速發展的浙江經濟，將為中國人壽的保險業務發展提供堅實基礎；另一方面，中國人壽的資金實力，也可為浙江經濟的快速發展提供有力支持。中國人壽聯手地方政府的動因不言而喻。

　　雖然，隱藏於每一次「握手」後面的故事細節目前還是「不能說的秘密。」

　 　「中國人壽已在基礎設施領域選擇了很多項目，其中大部分在研究過程中，有些項目已上報保監會，其中包括部分基礎設施投資和一些未上市商業銀行投資項 目。」公司首席投資官劉樂飛的表態印證了中國人壽正在爭取基礎設施以及其他領域股權投資的說法。種種跡象表明，對於國內投資，中國人壽的積極表現表明，包 括基礎設施項目、未上市商業銀行股權等都進入了實質性的選擇階段。

　　中國人壽在今年的中期業績報告中曾明確表示，將加大對非資本市場的投資力度，提升資金的投資收益。

　 　11月9日，國務院發佈了4萬億元的投資計劃。有報道稱，保監會已向國務院申請了2000億元股權投資試點額度，其中基礎設施領域的股權投資和其他領域 股權投資計劃各佔1000億元。專業人士分析認為，如果保監會申請的2000億股權投資額度獲准，中國人壽可能分到20%左右的份額，按此比例計，中國人 壽新增國內投資至少400億。劉樂飛日前曾高調表示，中國人壽目前持有現金約近千億元，占總投資資產10%，並將適機對國內及海外進行投資。

　　「基建能源領域，我們要的是大項目，最好投資規模在百億元以上。如南方電網的350億元的投資,就是較為穩定的樣本。」按照高層對投資標的的描述，誰能對號入座獲分食中國人壽400億，想必中國人壽心中早就有譜了。

　　那麼，下一位，誰將與萬峰握手？

it's time?

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i am not sure, but since chairman yang and his team have gone to ny this week(one of the event is the open bell of nyse), this deal seems quite solid.

the record of 中投 is not that good (remember blackstone?), so good deal or not? not sure really. wait for the notice la.

one more word: alico is not based in america, but karachi, pakistan. so don't mix up with another company alco, listed in nasdaq.

for further info:

http://finance.google.com/finance?q=KAR:ALICO

http://www.reuters.com/finance/stocks/incomeStatement?symbol=ALIC.KA

中國人壽洽購美國人壽49％股權

　儘管當前金融風暴橫掃全球，但對於中國保險業者而言，卻也是趁亂揮軍海外市場的良機。在中國投資有限責任公司（中投公司，CIC）牽線下，中國人壽正在 洽購美國國際集團（AIG）旗下美國人壽49％的股份。一旦收購成功，將有利於中國業者進入包含日本在內的海外市場。

　市場人士指出，由於美國人壽日本分公司佔該公司7成保費收入，這項交易案將使中國業者得以進入日本保險市場。

　據日經產業新聞昨（21）日報導，在中投公司牽線下，包括中國人壽（China Life）在內的財團正在洽購AIG旗下美國人壽（Alico）49％的股份，該筆交易價值最高可達到105億美元（相當於新台幣3,465億元）。

　報導指出， AIG與中投公司都希望能在今年底之前達成結論。對於這項收購計畫，由於AIG只願釋出49％的股權，所以就算中資買主能順利收購股權，但美國人壽主導權仍掌握在AIG手中。

　美國人壽是目前全世界最大的國際壽險公司之一，公司業務遍佈全球，範圍涵蓋台灣、日本、歐洲、中東、南亞、拉丁美洲和加勒比海等55個國家。

　中投公司監事長金立群週一（17日）曾表示，全球金融危機仍在持續，雖然仍有巨大的風險存在，但同時也提供了很多的投資機會，中投公司將會持謹慎關注的態度。

　另外，「財富時報」亦報導，中國人壽首席投資官劉樂飛日前接受媒體採訪時也提到，當前金融市場危機尚未結束，但中國人壽認為，啟動海外投資的時刻將很快到來。

　他說：「我們正謹慎但積極地考慮併購機會。我們一直在進行大量研究，機會正變得越來越明顯。」

　有銀行界人士指出，目前中國人壽應該已能了解投資海外保險公司的風險。1年前，中國平安保險公司才收購了富通集團（Fortis）近5％的股權，但現在這筆投資的價值已大幅縮水。

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China Life on FT

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so surprised this morning to read about China Life on FT, on which coverage is rare. altogether there are three articles on our company.

China Life plots overseas insurance buys

By Geoff Dyer in Beijing and Patti Waldmeir in Shanghai

Published: November 17 2008 22:15 | Last updated: November 17 2008 22:15

China Life, the world’s largest life assurer, is eyeing overseas acquisitions as it seeks to take advantage of the global financial crisis to gain a foothold in foreign markets.

Liu Lefei, chief investment officer, said the crisis in financial markets was not yet over, but China Life believed the moment to begin making overseas investments was fast approaching.

“We are cautiously but actively looking for M&A opportunities,” Mr Liu said in an interview with the Financial Times. “We have been doing a lot of research and the opportunities are becoming more and more obvious.”

China Life has yet to make any overseas strategic investments, and its investment portfolio is also almost entirely domestic.

Potential targets were more likely to be small or medium-sized financial groups and could be anywhere in the US, Asia and Europe. He also said large financial groups that had run into trouble were likely to start selling off non-core assets. “Over the next few months, we believe there will be a lot more merger and acquisition activity,” he said.

China Life has been mentioned as a potential buyer for parts of AIG’s Asia-Pacific business if the troubled insurance group puts the assets up for sale.

However, bankers said the group might also prefer to take small stakes that could be both a financial investment and a platform for future acquisitions once it is more comfortable overseas.

The comments are the first public sign from a large, well-funded Chinese financial group that the recent market chaos is seen as a window to make opportunistic investments.

Chinese groups made a number of high-profile investments last year in overseas financial groups before the worst of the credit crisis hit the sector.

China Investment Corp bought stakes in Blackstone and Morgan Stanley, which have dropped sharply in value. Ping An Insurance made the first overseas investment by a Chinese insurer when it bought a 5 per cent stake in Belgo-Dutch group Fortis, which was later partly nationalised. The group booked a Rmb15.7bn ($2.3bn) loss on the Fortis investment.

China Life, the country’s largest insurer and a big institutional investor, had previously said it would focus more on its fast-growing home market rather expand aggressively overseas. At the end of September, the group had Rmb30.5bn of cash on its balance sheet.

In recent months, Chinese officials have signalled that big investments in overseas investment groups were now on hold. However, Mr Liu said that the group had not been barred from making acquisitions.

Speaking at a conference in Shanghai yesterday, Jin Liqun, chairman of the supervisory board of CIC, said: “While there are apparently huge risks lurking in the way ahead, this provides at the same time huge investment opportunities.”

He added: “In the short term you may see some slowdown in Chinese investment overseas . . . but I don’t think we should all close our doors because of the risks.”

Howard Chao, an M&A expert at the law firm O’Melveny & Myers, said that Chinese companies would probably not face political problems if they bid for insurance groups in the US.

“It should be doable to acquire a mid-sized insurance company in the US,” he said. “Taking control of a US bank is still going to be sensitive. But even a substantial minority stake should be possible.”

Acquisitive China Life can take its pick

Published: November 17 2008 22:07 | Last updated: November 17 2008 22:07

China Life, which told the Financial Times it is preparing an overseas acquisition strategy, can take its pick of targets given the havoc the global financial crisis has wreaked on the market values of insurers.

Obvious targets could be parts of American International Group, which are on the block after what was once the world’s biggest insurer was rescued by the US government following losses on insurance written on complex financial instruments.

One of the most valuable parts of AIG likely to be put up for sale is its Asian life assurance operation. This could have an embedded value – which reflects the worth of in-force life assurance policies – of $18bn-$20bn. However, AIG has indicated it could retain a stake in this business.

Roman Cizdyn, analyst at Blue Oar Securities, says AIG is likely to be “an early port of call, particularly in the region”.

Alternatively, China Life could join forces with another insurer seeking to pick up parts of AIG.

Prudential, one of the biggest UK life assurers, is eyeing AIG’s Asian operation, and is talking to potential strategic investors about helping it to acquire the assets. The investor could take a stake of up to 20 per cent in the Pru.

China Life has in the past been mentioned as interested in the Pru, given the UK insurer’s strength in Asia. People familiar with the Pru’s negotiations said China Life could contribute to the fundraising but it was unlikely to be the lead investor on any deal.

But China Life, which is primarily interested in small to medium-sized financial groups, could look further afield, Mr Cizdyn suggests, to insurers in the US or Europe.

“If you wanted to be adventurous you could take a lump of US, or a lump of Europe,” he says.

Shares in the Pru’s rival Aviva have also fallen sharply, and with business in Asia, it could also be an attractive target for an overseas investor looking to take a strategic stake.

In contrast to the Pru, Aviva has ruled itself out of the race for parts of AIG, declaring any assets would be “grossly overvalued”.

Elsewhere, US life assurers, particularly those that sell popular savings products with guarantees built in, have been hard hit by the global financial turmoil.

Allianz, the German insurer, has invested $2.5bn in The Hartford to shore up the US life assurer’s finances.

Rival MetLife sold $2.3bn of new shares last month to strengthen its capital base.

But analysts at Goldman Sachs expect more US life assurers to raise capital.

“We believe each of the companies in our coverage universe will need to raise incremental capital,” they said in a recent note.

In continental Europe, the global financial turmoil has taken its toll on Aegon, the Netherlands-based insurer. However, like rival ING, it has accepted a €3bn ($3.8bn) capital injection from the Dutch state, and it is unclear how an overseas strategic investment would sit with a government stake.

But China Life is likely to be mindful of the the risks of investing in overseas insurers. A year ago rival Ping An took an almost 5 per cent stake in Fortis, but it has seen the value of its investment in the Belgo-Dutch financial group plunge.

Deal-hungry China Life

Published: November 17 2008 22:03 | Last updated: November 17 2008 22:03

AIG of the US showed that insurance is neither strait-laced nor safe. China Life wants to go one better and prove the industry has guts of steel. Undeterred by global recession and volatile markets, China’s biggest insurer is embarking on an overseas shopping spree. Put another way, the $86bn company is calling the bottom of the market. Exactly how much it proposes to blow, however, and where, is for the moment unclear.

There is little in the (short) canons of Chinese insurers to suggest their investments pay off. China Life’s smaller rival Ping An has destroyed nearly $3bn of value through its holding in Europe’s Fortis. Policy holders’ money ploughed into domestic equities has also evaporated. China Life recorded a $1.2bn loss on its investments in the first nine months of the year, equivalent to two-thirds of operating profit.

Even yields on bonds and deposits – staple fodder of Chinese insurers’ investment portfolios – are faltering after a series of interest rate cuts by the central bank. None of this, of course, is good news for the insurers’ shareholders either. Returns on equity this year are likely to be about half the 22.5 per cent notched up last year.

Going further afield, to presumably far more mature markets, is not an obvious way to reverse that trend. At best, China Life can hope to pick up decent assets on the cheap that will provide a stable if dull income stream once the industry normalises. Only by paying bottom dollar can it hope to squeeze out returns since any cost synergies will be minimal.

China Life has $4.5bn of cash on its books and its shares are valued at a robust 25 times this year’s consensus earnings, more than double the sector average. That, and a phalanx of under-employed investment bankers, appears to have turned its head.

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premium 10/2008

RMB 16.2B

uptrend decelerating..... growth peaked at the moment

still observing, but news for insurance companies in china should be optimistic

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useful articles on understanding insurance companies (from 維斯 )

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first, a thousand thanks to 維斯 for allowing me quoting his two articles on insurance companies, which i think are very useful for beginners on this area.

P/E難秤保險股?

作為香港長線投資者，相信應該對(2628)中國人壽和(2318)平安保險等中資保險股是不會感到陌生吧! 可是，大家又是否知道如何為這些保險股作估值分析? 即是能否分辨保險股股價的平與貴呢?

要 分析保險股的估值，首先要了解保險公司的經營模式。例如，保險公司主要是設計不同保險產品，然後把這些產品賣給客戶，客戶便需要根據保單合約繳付保險金。 保險公司便把這些保險金用作投資賺取回報，最後保險公司便根據保單合約向客戶支付指定金額。通常而言，保險公司的最終投資收益和所持有的資產大於保險賠付 金額的差別，這些便是保險公司真正所得的盈利。

有些人認為，與普通股票一樣，分析保險股的估值主要都是看市盈率(*P/E 或Share Price/Earnings Per Share)作為指標。假如他們是對的，那麼分析保險股的估值便是主要看財務報表上的盈利(Net Profit)了。

大 家應該知道，財務報表或損益表上的盈利主要是由收入和支出所決定。其中保險公司的主要收入是包括保費收入和投資收益，主要支出則是賠付和準備金提取等。可 是，假如以賬面利潤去分析保險股的估值，那麼便容易碰上賬面利潤出現大幅波動的問題，從而影響保險公司估值的預測和穩定性。

主 要原因，首先是會計收入和支出不一致問題。根據中國會計準則(PRC GAAP)，當保險公司成功銷售保單後，銷售佣金和保單費用便需要在首年全部入賬列作成本，但往後投保人為保單所繳交的保費則被列作收入。由於會計收入和 支出在時間點上出現不一致，因此這會導致保險公司出現「前期少、後期大」的利潤扭曲問題了。不過, 國際會計準則(IFRS 4)則給予了保險公司把銷售佣金和保單費用攤分入賬, 從而解決會計收入和支出在時間點上出現不一致的問題出現。

其次，保險公司的投資收益是經常受到金融市場大幅波動或公司投資決策轉變的影響。例如今次的金融海嘯危機，市場波動是異常劇烈，可是保險公司持有用作「買賣用途」和「可用作出售用途」的投資資產市值變動是分別需要在損益表和股東權益表上反映; 一或是受到公司投資決策轉變而導致投資資產入賬方式出現改變，例如由「隨市價變動入賬」的證券買賣投資轉變為「以成本入賬」的債券收息投資等; 因此，這些因素勢必影響保險公司的賬面利潤出現較大幅度的波動了。

除此之外, 中國會計準則與國際會計準則於投資分類和投資收益虧損入賬上的差異, 亦是屬於影響保險公司賬面利潤的主要因素, 因而導致根據不同會計準則編制賬目的保險公司之間是難以作出直接比較。

最後，賠付或分紅準備金容易受到公司管理層操控的問題。由於會計準則給予保險公司管理層較大空間在損益表上調控賠付或分紅準備金數額，即是代表管理層有能力調控損益表上的賬面支出和資產負債表上的當期負債，從而能夠人為影響賬面利潤的數值了。

亦是這些原因，不論它們是單獨出現，或是交替展現，都可以扭曲保險公司的賬面利潤。假如我們分析保險股的估值主要是看市盈率(P/E)，那麼便會容易出現估值預測穩定性和準確度的問題了。

如是這樣，我們應該要如何分析保險股的估值呢? 現今投資機構亦是基於什麼準則去分辨保險公司股價的平與貴呢? 關於這些問題，下次再談。

分析保險股要看內涵價值?

上期談到，保險公司的賬面利潤是容易受到扭曲，導致P/E是較難反映保險股的現時價值。為了解決這些問題，內涵價值評估體系便因此應運而生了。

何謂內涵價值評估體系? 與P/E等傳統估值法不同，內涵價值的估值基礎是引入了精算概念，主要是建基於對未來現金流和相關風險折讓的計算，因此能夠糾正保單供款較長，以及賬面收入和支出不一致等估值問題。

以下是保險公司的評估價值體系:

一般而言，保險公司評估價值是由內涵價值(EV)和新業務價值的加總所構成。

內涵價值(EV)是有效業務價值和調整後淨資產的總和; 有效業務價值等於扣除持有保單賠付能力額度之成本後的有效保單於未來所產生現金流的現值; 調整後淨資產則屬於扣除償付能力額度後的淨資產餘額。

對於一般投資人而言，內涵價值(EV)的計算方法是十分複雜，而且是需要涉及大量未來假設。因此，這個數據主要都是由精算師所計算，不過我們可以透過公司年報去獲取內涵價值(EV)的最新狀況。

新業務價值是一年新業務價值(NBV)乘上新業務倍數後所得到的價值; 一年新業務價值(NBV)等於新保單首年保費乘上新保單內涵價值貢獻率; 新保單首年保費是建基於保險代理人數、人均保單數量和平均保單費用; 新保單內含價值貢獻率則是取決於保險產品種類(例: 分紅險、萬能險、投連險)、和保單繳費方式(例: 期繳 VS 躉繳)、銷售渠道結構(例: 旗下保險代理 VS 銀保等)。

例 如，我們經常聽到的所謂銀保銷售，這即是保險公司透過銀行渠道銷售保險產品。由於銀行網絡廣泛和客戶較多，因此銀保渠道的特點是保單銷量較大。可是，由於 銀行銷售佣金相對較大的關係，保單內涵價值貢獻率亦是較傳統渠道為低。因此，近期中人壽的保費增長看似強勁，可是她最近的保單銷售其實主要是倚靠銀保銷售 渠道，故此預期這批新保單的內涵價值貢獻率是會較低，從而抵消了中人壽保費增長強勁對一年新業務價值(NBV)的一定利好。

關於新業務倍數，它是由一年新業務價值(NBV)的未來增長速度所決定。未來一年新業務價值(NBV)增速越大，新業務倍數便會越高，那麼這是對保險公司的新業務價值更為利好。

假如希望找出保險公司一年新業務價值(NBV)的最新狀況，我們亦可以透過公司年報去獲取相關資訊。

從以下圖表可見，中國人壽和平安保險的內涵價值(EV)及一年新業務價值(NBV)都分別於04-07年持續穩健上升。特別是一年新業務價值(NBV)的每年平均複合增長率(CAGR)已經達到22%-23%，這是可以支持兩保得到較高的新業務倍數。因此，透過持續穩健快速增長的內涵價值(EV)及一年新業務價值(NBV)，加上基本因素能夠支持較高的新業務倍數，促使了兩保的內在價值不斷持續提升。這些便是兩保股價於這四年間持續上揚的主要驅動因素，以及亦是在現今大熊市下兩保股價仍然相對其他中資股較為堅挺的原因之一了。

人民幣 / 億元		2004	2005	2006	2007	每年平均複合增長率
中人壽	內含價值(EV)	900.73	1139.54	1,819.89	2,525.68	41.0%
	一年新業務價值(NBV)	65.04	74.89	104.81	120.47	22.8%
平保	內含價值(EV)	372.48	483.63	655.73	734.07	25.4%
	一年新業務價值(NBV)	39.13	45.39	51.32	71.87	22.5%

Source: 中人壽和平保年報



中國人壽和平安保險股價走勢與恒生指數的五年比較圖:




雖然我們了解到保險公司的價值是取決內涵價值(EV)和新業務價值的總和，這些資訊亦可以從公司年報中獲取。可是，現時保險公司股價的長期走勢是主要反映內涵價值(EV)和新業務價值的未來狀況，每一項新資訊的出現都可能會改變這些數據現狀，從而影響保險公司的內在價值。如是這樣，有何驅動因素是會影響內涵價值(EV)和新業務價值的升跌變動，因而導致保險公司的內在價值出現改變呢? 下期再談。

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2 articles on insurance companies in china

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as promised, there would be a reward for those who answer correctly the previous questions on the so-called master.

i think the participants would not mind sharing this award to all the readers, would you?

to encourage this sharing of public good, your blogger is now giving away two reports, one by a chinese equity firm, the other from cs

enjoy!


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here comes private equity, as expected

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保险资金新获准投资未上市优质股权

中国保监会新闻发言人袁力7日就近期行业内一些热点问题回答了中外记者提问。其中,保险资金的投资政策在当前国际金融形势下会不会发生变化、承保业务能否持续稳健发展、如何推进农村保险事业等问题最为媒体及外界所关注。

　　保险资金海外投资政策不变　新获准投资未上市股权

　　在保监会7日召开的第三季度例行新闻发布会上,最引人关注的是当前国际国内经济金融形势下保险资金如何实现保值增值的问题。袁力坦言,由于资本市场持 续低迷,保险机构的投资确已受到了较大影响,从全行业来看,目前保险资金直接投资Ａ股的本金没有发生损失,但浮盈大幅减少,另外,对证券投资基金的投资已 产生了一些亏损。他同时也表示,由于保险资产配置趋于多元化,截至9月底,保险机构对股票、股权和证券投资基金的配置比例已降至14．2％,整体风险仍在 可控范围内。据介绍,前三季度我国保险资金运用余额2．88万亿元,平均收益率为2．1％。

　　针对中国平安受累全球金融危机在海外投资上出现巨亏的问题,袁力表示,保监会在摸清保险公司境外投资情况的基础上,已经要求相关公司采取必要措施来减 少损失。他说,到目前为止,中国平安偿付能力充足,财务状况稳定,业务运转正常,不会对被保险人的利益造成任何影响。保监会在应对金融危机及防范海外投资 风险方面下一步要做的是积极指导保险机构总结经验、吸取教训、进一步完善制度稳健地进行海外投资。保险资金境外投资符合国家“走出去”战略,保监会并不会 限制保险公司境外投资。

　　袁力透露,为拓宽保险资金运用渠道,进一步调整和优化保险资产配置结构,最近国务院已经批准保险公司可以投资优质未上市企业的股权。由此保险资金允许 开展的股权投资将主要包括两个方面:一是像京沪高铁等基础设施建设项目的投资,要在前期的基础上进一步扩大试点。二是优质未上市企业股权的投资。国务院今 年10月刚刚批准投资该领域,目前保监会正在研究相关试点办法,总体思路是选择国内经营管理规范、投资能力较强、能够有效控制风险的保险机构开展这方面的 试点。

　　据记者了解,在投资比例的规定上,有关部门初步考虑保险公司投资未上市股权的资金以占其上年末总资产的8％为限。

　　袁力谈到,此前已提交全国人大常委会审议的保险法修订草案拟允许保险资金投资不动产,目前正在向社会征求意见。对于不动产投资,保监会的态度是保险资金只能进行商业地产投资,之后通过租赁获取稳定收益,基本不会允许保险资金从事房地产开发和炒房。

　　保险业持续稳定发展态势未改　涉嫌投连险误导销售的公司将吃罚

　　当前我国保险市场总体上保持了安全稳健运行。1至9月数据显示,保险业实现原保险保费收入7939．6亿元,同比增长49％。保险发挥应有经济补偿功能,赔款和给付总共支出2227．2亿元,同比增长35．5％。截至9月底保险公司总资产达到3．2万亿元。

　　有记者问,当前宏观经济形势特别是央行出台的降息政策会否对保险业发展产生影响？袁力表示,降息对保险的产品销售及资金运用会产生一定影响,但总体来看我国经济发展的基本面没有改变,保险业在我国仍然具有巨大的发展潜力,未来保险业仍将保持持续稳定发展势头。

　　此前保监会主席吴定富强调,应高度重视和重点警惕由于保险消费者信心不足和销售误导可能引发的非正常退保风险。

　　袁力表示,从数据上看,截至9月底全国寿险公司的退保率为2．98％,属于正常范围,与去年同期基本持平。也有个别地区个别公司出现了投连险集中退保 的情况,退保原因主要是销售误导。目前保监会正在进行调查,将依法对相关的违法违规公司和人员进行处理。袁力表示,保监会将密切关注投连险的经营情况,要 求保险公司加大信息披露的力度,做好客户回访,严厉查处不法行为,切实维护保险消费者的利益。

　　战略布局农村　明年拟扩大小额保险试点

　　党的十七届三中全会通过的《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》提出,要“发展农村保险事业,健全政策性农业保险制度,加快建立农业再保险和巨灾风险分散机制”。

　　袁力表示,保监会已成立了专门的研究小组,将按照十七届三中全会提出的新要求开展调查研究,提出健全政策性农业保险制度的思路和方案。同时,进一步推 动和规范现有种植业、养殖业、渔业、经济作物等保险发展,狠抓农业保险的服务制度,切实维护投保农户的权益。据统计,1至9月,全国农业保险保费收入 91．1亿元,提供的风险保障达1876．22亿元,保险覆盖农户为7300多万人次,比去年全年增加了46．6％。

　　今年6月开始,在四川、河南、山西等9省区的县以下乡镇开展小额人身保险试点,是保监会推动农村人身保险发展的切入口。袁力表示,到目前为止已有中国 人寿(601628,股吧)、太平洋(601099,股吧)人寿、泰康人寿和新华人寿4家保险公司启动小额保险试点,推出了14款“保费低廉、保障适度、 保单通俗”的小额保险专用产品,覆盖低收入农民已经超过23万人。下一步,保监会将总结试点经验,预计明年适当时机扩大试点

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